昨天，又有一家AI公司准备登陆港股了。
它叫思谋科技。这家公司的业务有点特别，做的是工业AI智能体。
这个方向，过去其实并不多见。原因也很简单。工业，是一个对稳定性、精度和可靠性要求极高的场景。通用大模型，在这里往往“水土不服”。
而思谋科技不仅做了，还做到了第一。
根据灼识咨询的数据，按2025年收入计算，思谋科技是中国收入规模最大的工业AI智能体提供商，市场份额为5.8%。
2023年至2025年，思谋科技的收入由4.85亿元增长至10.86亿元，三年内营收翻了一倍多。更关键的是，其核心业务"工业AI智能体"的收入占比从62.4%一路攀升至78.5%。
今天，我们就来说说思谋科技。
这两年，很多人都在聊AI如何用升级制造业。但如果你把这件事拆开看，会发现一个挺有意思的变化：
AI正在重写的，其实不是某个环节，而是整个自动化逻辑。
先说一个很简单的判断。所谓工业AI，本质上就是工业自动化的升级版。
只不过这一次，底层逻辑变了。
你可以把它类比成自动驾驶。过去的自动化，有点更像早期的“自动驾驶”，需要人把规则写好，系统按既定的规则来跑。
在标准化的道路上，这套系统效率很高。但问题也很明显，一旦环境变复杂，这套系统就开始失效。
这是放在工业自动化上也一样成立。
这种基于固定规则编程的模式，在面对单一、大批量生产时效率极高，但一旦遇到复杂的曲面材料、高反光表面，或者需要频繁换线的多品种生产时，其局限性就会迅速显现。
这也是为什么在高度自动化的今天，工厂里依然有大量依赖人工肉眼检测和手工操作的环节。
但大模型带来的变化，在于一件事：让机器开始具备“理解”和“判断”的能力。
也就是从“执行规则”，变成“根据环境实时决策”。
这其实是一次非常底层的变化。这意味着，工业系统从“自动化流程”，走向“具备决策能力的生产体系”。
有了AI的带动，中国工业AI市场开始迅速增长。
根据思谋科技招股书显示，2025年，中国工业AI市场已经到2010亿元，预计到2030年，中国市场预计会到7039亿元，复合增长高达28.5%。
这里头，更值得看的子赛道，就是工业AI智能体。
2023年，这个市场只有58亿元，到2025年，已经到148亿元，两年复合增速接近60%。
到2030年，预计这个市场会到906亿元，增速基本40%以上。
而思谋科技，就是国内最大的工业AI智能体公司。
按收入计算，截至2025年，公司在中国工业AI智能体赛道，公司以5.8%的份额领跑市场。
根据招股书猜测，排在它后面的有Keyence、海康机器人和西门子。
从收入结构看，工业AI智能体就是其最核心的业务。
2023年，这块业务的收入为3.03亿元。到了2025年，这一数字增长到8.53亿元，增长182%，收入占比也提升至78.5%。
也就是说，公司大部分收入，已经来自“工业AI智能体”。
再往里拆，这块业务其实分三层：机器人、边缘AI传感器、智能体软件系统。
先看最核心的一层：机器人。
从招股书看，它不是传统意义上的机械设备，而是一套AI原生的自动化系统，软硬一体。
思谋科技的机器人目前主要落在三个行业：消费电子、新能源电池、精密制造。
核心就做两件事：检测机器人和智能操作机器人。
先说检测。你可以把传统检测理解成“拿尺子量”，对环境要求苛刻，比如需要光源固定、角度固定等，只要稍微复杂一点，比如曲面、反光、微小缺陷，就容易翻车。
但AI来了就不一样了。
现在机器人可以从多个角度采图，再通过模型去识别、推理。面对复杂材料、曲面结构，甚至微米级缺陷，也能稳定运行。在部分场景下，甚至已经做到关键缺陷“零漏检”。
说个比较典型的案例，比如给一条TWS耳机产线做质检。
这在以往简直是“噩梦”难度。
因为每个耳机壳本身不大，曲面结构，还高度反光。光一打就乱反射，角度稍微不对，就看不清缺陷。过去都是靠人工一个个检查，但工人反复翻看，会疲劳，所以有时候会漏检。
问题产品流出去，客户就会投诉，甚至整批退货。
现在，这件事交给了AI。AI机器从多个角度拍照，一个组件，大约拍200张图，再通过自研打光，把反光压住，最后让模型去识别、判断。
整个过程，只需要两秒内。而且是像素级检测。哪怕很细微的划痕，也能稳定识别。
比起检测，操作机器人是更难的一块。
以往，家电行业有个典型问题，产品更新快，型号多。
但传统自动化是“为单一产品设计”的，很难泛化到其他产品上。所以到最后很多环节，还是要靠人。
思谋的做法是，利用端到端AI，直接驱动操作，用一套系统，适配多种产品。
从数据看，机器人业务增长很快。2023-2025年，该业务收入从1.41亿元增长到4.36亿元，占总收入的40%。
如果把机器人比作手的话，传感器和智能体软件系统就是生产线上的“眼和脑”。
传统工业视觉，大多数是拍完图，丢到服务器或者云端再处理。链路长、延迟高，而且对算力依赖很重。
现在的做法，是把AI直接放到设备端，在边缘侧，就完成感知和决策。
核心优势在于，能够以极少的样本输入（仅需10个训练样本）在算力受限的硬件上实现毫秒级推理。
目前，公司传感器产品主要两类：
一类是视觉传感器，用于检测、分类、测量。
一类是读码器，用于复杂环境下的识别和追溯。
2025年，这块业务收入大约7500万元，2023年只有1300多万。也就是说，两年复合增速136%。
而智能体软件系统，其实是整个体系的“中枢”。
其核心产品ViMo是全球首个内置专为端到端执行任务而设计的AI智能体的工业视觉软件，能够协调云、边、端环境中的模型与工作流程，实现自动化的模型训练和设备诊断。
2025年，智能体软件系统的收入已经达到3.42亿元，三年复合增速约51.7%。
而在这三个智能体业务背后，是公司的自研模型IndustryGPT。
简单来说，这是一个专门针对工业场景训练的多模态模型。相比通用大模型，它更强调生产环节的可控性和精度。
以推理环节为例，在很多工业流程里，往往高度依赖工程师的丰富经验，而IndustryGPT可以把复杂任务拆解成多步流程，再完成推理、决策和执行编排。
本质上，就是把“老师傅的经验”，变成可以复制的系统能力。
从整体看，思谋科技其实构建了一套自动化的生产系统：上层是机器人，中间是传感器和软件，底层是模型。
最终目标是让生产系统，从“自动执行”，走向“自主决策”。
从招股书看，这套AI加持的产品体系，已经为公司带来了明显的增长。
先看机器人，2023到2025年，客户数从77个增长到120个。单个客户收入，从182万提升到363万，接近翻倍。
也就是说，不仅客户在增加，单客户的使用深度也在加深。
类似的趋势，也出现在其他两条业务线上。
过去两年，智能体软件系统客户数从62个增长到122个，客单价从240万提升到281万；边缘AI传感器，客户数从65个增长到251个，客单价从20.6万提升到29.8万。
客单价增长，直接带动了公司盈利能力的提升。
2023到2025年，公司整体毛利率从30.5%提升到37.3%。经调整净亏损，从3.94亿元收窄到2.72亿元。
结构上看，提升主要来自两块机器人和智能体软件系统。
2023到2025年，机器人毛利率从22.9%提升到29.4%；智能体软件系统则从38.8%提升到53%。
其中，智能体软件系统更是成为盈利改善的关键。智能体软件系统收入占比只有31.5%，却贡献了53%的毛利。
虽然公司增长很快，且盈利也在改善，但也有不小的隐患：
第一是竞争，思谋科技虽然已经做到国内第一，但市场份额只有5.8%。这是一个高度分散、竞争激烈的市场。
第二是增长结构。机器人业务2025年客单价同比提升38%，但客户数量基本没有增长。反观智能体软件系统，2025年客户数量在增长，但客单价有所下滑。
这一定程度上反映出价格和规模化扩张之间仍然需要有更好的平衡。
第三，虽然业务听起来很“性感”，但从实际看仍然是一个重交付的模式。
一个比较明显的体现是，在收入增长最快的2024年，公司的研发费用从2.83亿增长到3.88亿，其中绝大部分来自技术服务开支，从0.39亿增长到1.42亿。
总体来看，AI确实带动了思谋科技的收入增长，也改善了盈利能力，但想要实现规模化盈利，仍然有很长的路要走。
用脚投票：它们根本不需要银行。
本文来自微信公众号“硅基观察Pro”，作者：/林白，36氪经授权发布。
发布时间：2026-03-17 21:28
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