这个目标相当于年均复合增速45%左右，显著高于全球云厂商历史水平
阿里集团制定了一个看起来很激进的“云+AI”业务五年增长目标。
3月19日，在2026财年三季度（2025年四季度，阿里财年为每年4月初-次年3月末）财报电话会议，阿里集团CEO（首席执行官）吴泳铭提出：五年内，“云+AI”外部收入超过1000亿美元/年（约合6900亿元）。
吴泳铭还披露了几个关键数字，截至2026年2月，阿里云外部客户年收入突破1000亿元，平头哥（阿里旗下芯片业务）年收入超过100亿元。
目前，阿里云2025年（自然年）营收1466亿元，当年营收增速28.6%。EBITA（该口径剔除了股权激励、无形资产摊销等非现金因素影响，被认为更能体现真实业绩）利润率为8.8%。其中包括外部客户（如小红书、微博、月之暗面、智谱、MiniMax等）收入，也包括阿里集团内部（如淘宝、天猫等业务）结算带来的收入。
吴泳铭在财报电话会中解释了制定阿里“云+AI”业务五年营收1000亿美元目标的原因。
他认为，基础模型目前能执行复杂的企业工作流程。市场看待IT预算的方式发生了根本变化。过去，企业把AI和云相关支出归为IT预算。如今，企业把Token（词元）等AI和云相关支出视为公司整体运营成本、研发成本的关键组成，而不只是IT预算。
不过，阿里并未在财报电话会披露“云+AI”五年收入1000亿美元的详细计算口径。阿里财报，将“云+AI”业务定义为——云智能集团、千问模型家族、平头哥、千问App。
目前，这个收入目标可能存在两种计算方式。
窄口径（严格按吴泳铭的说法，只统计阿里云和AI业务），这个计算方式基数小，要求的增长速度更快、更激进。
按窄口径计算，截至2030年末，阿里云五年复合增长率要达到45%。这要显著高于历史上任何一家主流云厂商（包括亚马逊AWS、微软Azure、谷歌GCP）的持续增长水平。
宽口径（统计阿里云，以及平头哥、钉钉、千问App、夸克App等业务）。因为未来阿里“云+AI”业务范围可能会扩大。这个计算方式基数更大，要求的增长速度相对平缓。
按宽口径计算，截至2030年末，阿里“云+AI”业务五年复合增长率将达到31.4%。这和亚马逊AWS历史高增速阶段基本齐平。这种计算方式，统计了阿里宽泛意义上的“云+AI”业务。其中包括阿里云2025年收入1466亿元，平头哥收入约100亿元，粗略估算钉钉、千问App、夸克App合计营收200亿元。
这次阿里披露的“云+AI”业务五年1000亿美元收入目标，是在面向摩根士丹利、摩根大通、花旗银行、伯恩斯坦、美国银行等全球机构投资者的财报电话会中披露的。
这是一个与全球资本市场沟通的严肃场合。这个场合下披露的数据，是向全球资本市场传递出阿里对“云+AI”业务的财务预期和长期判断。
参考阿里云过去15个财年的历史增长轨迹，实现这个目标需要一轮类似2016财年-2021财年营收增速超过50%的爆发式增长。
《财经》参考了美国三大云厂商——亚马逊AWS、微软Azure、谷歌GCP过去从1000多亿元增长至7000多亿元的增长曲线。不过，这三家公司的历史增长曲线更多代表了美国市场过去十年云计算高速增长期（云转型和疫情后的数字化转型）的逻辑，并不代表中国市场未来五年AI浪潮下的增长曲线。
2017年-2024年，亚马逊AWS的营收从1141亿元增长至7731亿元。这花了7年，7年复合增长率约31.4%。照此计算，从1141亿元增长至6900亿元，大约用了6.6年。
2015财年-2024财年（2014年7月初-2024年6月末），微软智能云的营收从1636亿元增长至7270亿元。这花了9年，9年复合增长率18.0%。照此计算，从1636亿元增长至6900亿元，大约用了8.7年。
2021年-2025年，谷歌GCP的营收从1225亿元增长至4126亿元，4年复合增长率35.4%。照此计算，从1225亿元增长至6900亿元，大约需要用5.7年。
按照窄口径的计算方式，阿里“云+AI”业务未来五年的年均复合增速要达到45%左右。才能实现目标。这将超过历史上任何一家云计算厂商的增长速度。
事实上，这种更激进的计算方式更贴近阿里目前规划的增长节奏。阿里云方面向《财经》提供的资料显示，预计未来五年云外部收入年复合增长率超过40%，第五年收入目标为1000亿美元。云业务EBITA（该口径剔除了股权激励、无形资产摊销等非现金因素影响，被认为更能体现真实业绩）利润率有明显上升潜力，长远看达到20%水平。
未来，阿里的“云+AI”业务边界和口径也存在动态调整的可能。因此，也需要考虑用更宽的口径进行保守测算的可能性。
因为，阿里云历史上曾经多次调整营收统计口径，并和钉钉等其他业务进行合并或拆分动作。此外，AI技术目前仍在快速演进，在阿里内部正在孵化多个智能体工具（包括钉钉的“悟空”、MuleRun骡子快跑等）。这些业务都和AI强相关。
按宽口径的保守方案计算，截至2030年末，阿里“云+AI”业务五年复合增长率要达到31.4%才能达成目标。这个增速和亚马逊AWS、谷歌GCP过去从1000亿元向7000亿元营收规模前行时的增速基本持平。
如果未来五年阿里的“云+AI”业务沿着这一轮AI技术发展的正常轨迹前进，且不出现“黑天鹅”事件（如被拉入美国政府制定的实体订单，出现芯片断供等极端事件），这个宽口径的增长目标还是相对容易实现。
从阿里的组织管理形式来看，它一直有着“集中力量办大事”的历史传统。它的重大动作不能只当成财务指引目标，还需要考虑组织动员的因素。
按阿里管理层在财报电话会和近期内部信中的判断，未来会有数百亿个Agent（智能体）跑在云上，它们会不断消耗Token。未来这可能成为阿里云的最大收入来源之一。
在财报电话会上放出一个看似激进且惊人的收入目标，一个重要目的是用新的“指挥棒”倒逼整个组织真正重视技术变革。
一位阿里云人士在今年1月曾对《财经》表示，阿里习惯在变革的关键阶段，通过设置高目标的方式倒逼一线调整动作。“取其上者得其中，取其中者得其下”，哪怕最终没完成既定目标，也能倒逼整个组织围绕新目标真正动起来，最终取得一个不错的结果。
他认为，一个好的执行结果是，这种以目标为导向的组织动员，并不会最终只停留在口号层面，最终会通过收入目标和组织结构的调整，转化为具体的执行机制。
3月16日，阿里成立了Alibaba Token Hub（ATH）事业群。从字面意义上理解，这是一个以Token为核心目标的组织。根据阿里集团内部信的说法，其中包括五个事业部：
通义实验室，负责千问基础模型的研发；MaaS（模型平台）业务线，提供模型服务平台；千问事业部，负责千问个人AI助手；悟空事业部，负责钉钉To B的AI原生工作平台；AI创新事业部，探索各类AI创新应用。
ATH事业群各个事业部的组合逻辑是，创造Token、输送Token、应用Token。
一位阿里云人士对《财经》表示，阿里过去常见的组织形态，包括实体组织和虚拟组织。实体组织往往有独立编制和KPI（关键考核目标），虚拟组织往往只是为了协调。但ATH事业群介乎两者之间。它既整合了模型、平台与应用的关键资源，又不完全拆散原有业务单元。
比如，通义实验室、MaaS业务线主体还在阿里云，悟空事业部主体在钉钉。但是，ATH事业群下面各事业部的负责人都汇报给吴泳铭。目的是既保持快速迭代，又保持不同业务的协同。五个事业部核心目标是Token，但又都有不同的目标，比如千问事业部，更关注千问App的DAU（日活跃用户）和留存，AI创新事业部更关注创新和快速验证新产品。
在财报电话会上，有投资者问到，阿里“云+AI”业务在2026年-2031年的复合年均增长率可能是怎样的？吴泳铭回应，阿里云在2026年-2031年不会是线性增长。他还提到，阿里云和AI有三个主要的增长动力。
其一，MaaS将是真正的核心增长引擎。MaaS业务的增长将得益于各个行业、各种AI场景和各类AI应用。企业会通过公共云MaaS的API服务调用Token。
其二，相当数量的大中型企业需要企业级内部推理和训练，这催生了一个新市场，且这个市场将长期存在。企业内部私有部署的解决方案，将带来巨大的增量增长机会。
其三，传统云计算，也就是以CPU（中央处理器）为中心的云，仍然有很大的发展空间。因为这是为IT工程师设计的，该人群只有数百万，不超过1000万。未来可能会有数十亿个由大模型驱动的Agent。它们不仅需要CPU算力，还需要数据库、存储、内存等产品来运行。云计算要从面向人类IT工程师转型成面向Agent。这方面存在巨大增长空间。
吴泳铭认为，阿里云目前转型升级的关键挑战是，如何将传统云平台，转型为更适合Agent使用的云平台。阿里云商业模式的升级方向是，从销售资源转向销售智能能力。
从战略到一线，还有很长一段距离。那么，市场一线的真实水温是怎样的？
从一线情况来看，“云+AI”市场需求正在快速升温。目前，这一轮增长主要集中在模型厂商和开发者侧，也在逐渐传导到更广泛的企业应用层。
阿里管理层在财报电话会中还披露了两个关于供需关系的重要信息。
其一，阿里云AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长。过去三个月，阿里MaaS平台的Token消耗量增长了6倍，预计MaaS未来将成为阿里云最大的收入来源。
其二，平头哥自研的GPU（图形处理器）芯片已规模化量产。截至2026年2月，平头哥累计出货47万枚AI芯片。在阿里云实际业务部署中，有超过60%的平头哥AI芯片算力服务于外部客户。预计2027年之后，平头哥AI芯片的产能将继续扩大。
关注MaaS带来的Token收入，并且把它作为未来增长的核心动力，是全球科技公司对未来核心增长方向的主流判断。
亚马逊AWS管理层在2025年三季度财报电话会议曾披露，长远来看，Bedrock（亚马逊AWS的MaaS平台）收入贡献将与EC2（亚马逊AWS的CPU和GPU计算实例业务，在总营收占比超过30%）不相上下。
2025年12月末，阿里云智能集团资深副总裁、公共云事业部总裁刘伟光在一场小规模沟通中曾对《财经》表示，他认同亚马逊AWS对MaaS收入长期增长的判断。
他认为，当模型能力持续增强、Agent逐步成熟，并覆盖大量IT能力有限的长尾企业后，MaaS收入的占比，有可能达到30%甚至更高。但他当时同时强调，目前行业仍处于早期。
2026年初，市场爆发速度已经超过2025年末的预料。因为，随着OpenClaw等Agent工具的爆发，中国市场的Token消耗量正在指数级增长。这些算力消耗很大一部分落在阿里云上，让它成为受益者。
月之暗面、MiniMax、智谱等模型公司都在大量使用阿里云。OpenClaw等Agent工具的爆红让这些基础模型被广泛使用。
《财经》从部分模型创业公司人士处得到的一种乐观判断是，月之暗面、MiniMax、智谱2026年的营收都将超过20亿元。截至2025年末月之暗面、MiniMax、智谱的收入均不到6亿元。目前，包括月之暗面、MiniMax、智谱等模型公司的收入都在快速增长。
今年2月末，一位月之暗面人士向《财经》证实，月之暗面在2月的20天内，收入就超过了2025年，其中大部分收入来自销售Token。原因是，月之暗面的Kimi K2.5正在成为国内外开发者的选择之一。不过，他并未透露具体的收入规模。
目前，阿里云的AI算力供给，处于供不应求状态。《财经》了解到，阿里云部分区域的行业线，已提前完成2026财年销售目标。
阿里云3月公告称，因全球AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨。决定4月18日起对AI算力、存储等服务价格进行调整。其中，平头哥“真武”系列AI算力价格上涨5%-34%。
阿里云中长期持续增长的另一个潜在因素是，中国上云率目前远低于国际平均水平。
一位阿里云架构师今年3月对《财经》表示，过去中国私有云/本地机房长期占据较高比例。但在今天，线下私有云/本地机房建设成本越来越高，越来越多AI应用场景直接通过公共云上的MaaS平台调用Token。更多过去不愿意上云的制造企业正在选择上云。他的体感是，近两年，公共云的占比和增速正在快速提升。
考虑到企业对Token的需求快速增长，阿里云目前一线销售的结果管理虽然是看营收/利润，但过程管理已经换成了看Token消耗量。
一位阿里云一线销售对《财经》表示，比如挖掘到一个新商机后，会把它定义为10亿Tokens或者100亿Tokens级别。虽然，目前估算的Token消耗量和客户实际使用消耗量有一定的差异，但Token仍然被认为是引导目标的通用语言。
从战略到一线，阿里已经给出了一个足够激进的目标，也给出了实现这一目标的路径：用Token作为统一指标，重构从模型、平台到应用的增长逻辑。
不过，目标与路径之间，仍隔着现实。虽然实现1000亿美元收入目标只是时间问题，但能否在五年内迅速实现这个目标，仍然有待时间检验。
本文来自微信公众号“半熟财经”（ID：Banshu-Caijing），作者：吴俊宇，编辑：谢丽容，36氪经授权发布。
发布时间：2026-03-24 13:26
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