近期，工程机械行业交出超预期成绩单，挖掘机、起重机、混凝土机械等核心品类销量持续走高，出口更是屡创历史新高。
在国内新增与更新需求共振、海外市场持续复苏、电动化智能化加速渗透三重红利加持下，行业正式告别调整期，迈入确定性上行周期。
从数据来看，2025年我国挖掘机销量同比增长17%，内外销同步回暖；2026年一季度延续高增，3月单月销量创近四年新高，出口刷新单月历史纪录。不仅挖机领跑，装载机、汽车起重机等全品类产品均实现快速增长，行业复苏从“单点爆发”转向“全面开花”。
站在“十五五”开局之年，万亿级基建落地、设备集中更新、全球化布局深化，正共同托起工程机械的黄金增长期，板块投资价值愈发凸显。
国内市场迎来新增需求与更新需求双重共振，成为行业上行的核心底气，基建投资持续加码，为工程机械需求提供强力支撑。
2026年我国发行超长期特别国债1.3万亿元、地方政府专项债4.4万亿元，重点投向雅江水电站、新藏铁路、沿江高铁、内河航运、农村公路等重大工程，六大人工运河、30万公里农村公路建设等项目总投资超万亿，直接拉动土方机械、起重机械、路面设备等全品类需求。
同时，城市更新、老旧小区改造、高标准农田建设持续推进，施工需求从集中式大项目转向分散、长期的市政与乡村工程，进一步平滑行业周期。
更关键的是，2026-2028年工程机械将迎来新一轮集中替换高峰。工程机械使用寿命约8-10年，上一轮销售高峰在2016-2021年，如今大量设备进入淘汰更换期。
叠加国四环保标准落地、多地出台老旧设备淘汰补贴政策，大型挖掘机更新补贴最高可达23万元，政策强制+经济激励双管齐下，更新需求集中释放。此前压制新机销售的二手机冲击大幅减弱，下游客户更换动力显著增强，内需弹性全面打开。
此外，地产对行业的影响持续弱化，基建与乡村市场成为主力，国内需求结构更健康、韧性更足，为行业上行筑牢根基。
海外市场成为工程机械增长的第二曲线，全球行业周期回暖+国产品牌竞争力跃升，出口持续超预期。全球工程机械市场稳步复苏，2026年市场规模有望突破2300亿美元。
欧美高端市场自2025年三季度起恢复正增长，卡特、沃尔沃等海外龙头收入增速逐季加快，AI基建、大型项目建设推动设备更新需求。
非洲、南美、东南亚、中亚等“一带一路”沿线国家保持高速增长，非洲市场2025年出口增速超50%，印尼、秘鲁、乌兹别克斯坦等新兴市场需求旺盛，成为国产设备的核心增量市场。
国产品牌完成从“产品出海”到“产能出海”的跨越，全球化布局日趋完善。三一、徐工、中联、柳工等龙头在海外建立研发中心、制造基地与配件网络，海外本地化率持续提升，产品覆盖全球190多个国家和地区。
凭借高性价比、快速交付与完善服务，国产设备在全球市场份额不断攀升，徐工、三一跻身全球工程机械企业前十。
更亮眼的是，海外业务盈利远超国内，龙头企业海外收入占比普遍突破50%，三一重工海外毛利率高达31.64%，大幅高于国内业务。海外高毛利业务持续放量，直接带动企业整体盈利能力提升，业绩增长更具质量。
行业不再单纯依赖周期复苏，电动化、智能化、小型化三大结构升级，赋予行业长期成长属性。电动化浪潮全面来袭，成为行业最确定的结构性机会。
国内电动装载机、混凝土搅拌车渗透率双双突破50%，2025年电动装载机销量同比增长165.3%，新能源搅拌车销量翻倍增长。
三十一、柳工、中联等龙头布局纯电、混动、氢燃料全技术路线，电动产品在港口、矿山、市政等固定场景下，全生命周期成本优势显著，高油价进一步加速替代进程。国产电动产业链全球领先，海外拓展空间巨大，成为新的增长极。
“机器代人”效应持续凸显，小挖需求领跑行业。农村劳动力短缺、乡村基建分散化施工，推动小型挖掘机需求爆发，2025年国内小挖销量占比达77.32%，增速远超中大挖。
同时，新能源建设、生态治理、矿山修复等新场景不断拓展，工程机械应用边界持续拓宽，需求来源更多元，周期波动被有效平滑。
智能化转型同步推进，无人驾驶、智能矿山、智慧工地等技术落地商业化，龙头企业通过数字化升级提升产品附加值，行业从“规模驱动”转向“技术+价值驱动”。
工程机械行业正处于国内海外双共振、需求升级双加速的上行周期，业绩拐点明确，龙头盈利与现金流持续改善，配置价值突出。
建议重点关注全球化主机厂龙头，以及细分领域与核心零部件龙头，它们将充分享受行业红利，有望迎来业绩与估值的双重提升。
行业面临多重不确定性风险，包括基建投资不及预期、钢材等原材料价格大幅上涨、行业非理性竞争加剧，以及海外贸易环境恶化等因素，均可能对行业需求、企业盈利及出口业务造成不利影响。
注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。
本文来自微信公众号“格隆汇财经热点”（ID：glh_finance），作者：格隆汇小编，36氪经授权发布。
发布时间：2026-04-20 19:11
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