2026年3月，中国日均Token调用量达到140万亿次，较2024年初增长超过千倍。（来源：东方财富，2026年5月）
同期，主流AI大模型的API调用价格，普遍跌去了80%-99%——DeepSeek、Kimi、通义千问等，百万token的调用成本，已经从2023年的几十元降到了几分钱。
听起来，这是一个用户赢了的故事：AI越来越便宜，算力越来越普惠。
但与此同时，另一组数字在反向运动：算力租赁企业东阳光云智算签下160亿至190亿元的算力服务大单（来源：东阳光公告，2026年5月）；GPU租赁价格从2025年10月的1.70美元/小时上涨至2026年3月的2.35美元/小时，涨幅近40%（来源：利通电子年报，2026年5月）。
但我觉得，这次最值得注意的，不是某家公司的订单有多大——而是：算力行业的定价模式，正在经历一次悄悄的转移，而这次转移，正在重塑整个AI产业链的利润分配。
有人可能会说，不就是量大所以便宜吗？规模经济而已。
其实，不是的。老规矩，我争取用一篇文章，帮你读明白这件事。
要搞清楚这件事，需要先理解一个概念：算力通胀悖论。
从表面上看，AI调用越来越便宜，应该意味着算力供给越来越充裕，价格应该下降。但实际情况是——AI变便宜，导致用量爆炸式增长，而用量增长的速度，远超价格下降的速度，算力的总需求量反而急速膨胀。
跨行业类比：这就像高速公路收费降价之后，路上的车反而更多，收费站赚的总钱更多了。2023年，大多数企业一个月用不了100万token。2026年，一个普通的AI编程工具，一天的调用量就超过1亿token。
总需求的爆炸，完全抵消了单价的下降，并且还倒过来推动了算力的稀缺。
这就是算力通胀悖论的本质：单价降，但总花费涨；用户感受到便宜，但整个行业的算力账单在急速膨胀。
但仅仅说"量涨价跌总量增"，还不足以解释算力公司的利润为什么在上升。更深一层的变化，发生在定价模式上。
过去，算力是按照「固定时长租赁」来定价的——就像租停车位，按月付钱，不管你用没用，钱都要付。
2026年，算力租赁行业正在快速切换到「按Token调用量分成」的模式——就像加油站，你用多少付多少，用量越大付钱越多。
我把这个变化叫做：从「停车位」到「加油站」的定价权转移。停车位的钱，买的是空间。加油站的钱，买的是消耗。当消耗量指数级增长时，加油站的生意远比停车位好做。
在固定时长模式下，一台GPU服务器的年收入是固定的。在Token分成模式下，只要上面跑的AI应用用量增长，算力公司的收入就跟着增长。而2026年，AI应用的用量增长是指数级的。
【结果一】算力稀缺性在上升，而不是下降直觉上，算力芯片产能在增加，算力应该越来越不稀缺。但这里有一个时间差：需求增长的速度，比产能扩张的速度快得多。谷歌将2026年资本支出上调至1800-1900亿美元，亚马逊、微软也在同步加码，三家合计超过4500亿美元（来源：东方财富，2026年5月）。这些钱在建的，是2028年才能交付的数据中心。而AI应用的需求，是2026年就在爆炸的。
【结果二】AI应用层定价权在向算力层转移 过去，大家以为AI产业链的利润大头，会在"模型"这一层。但算力通胀的存在，正在让算力层的议价能力提升。跨时代类比：这有点像1990年代互联网泡沫时期，最终没有靠着网页内容公司赚钱，而是靠着卖网线和服务器的公司——"镐头铲子"胜过了"淘金人"。在AI时代，算力就是那把镐头铲子。
【结果三】Token经济形成了一套新的利润分配机制 Token分成模式的出现，让算力公司开始直接参与AI应用的商业变现。这让算力公司的商业模式，从"按时间卖租约"变成了"参与AI应用的商业生态分成"——这是算力层在整个AI产业价值链中地位的系统性提升。
这个框架的真正价值，在于它可以迁移。
迁移到个人电费账单：家用电器越来越节能，但家里的耗电量为什么越来越高？因为节能降低了使用门槛，带来了更多设备、更长使用时间。电力公司的总收入不降反升。这和算力通胀完全同构。
迁移到带宽经济： 4G时代，流量单价大幅下降，但运营商总收入没崩溃，因为用量增长吃掉了降价。5G同理，单价降，但连接设备数、传输数据量指数级扩张。
通用框架：只要满足两个条件——单价在降、用量在爆炸，这种「通胀悖论」就会出现。理解这个框架，可以帮你识别任何供给侧正在经历类似结构的行业。
如果你是AI产品的普通用户： 用AI会越来越便宜，这个判断是对的。但当算力通胀传导到应用层，你会发现高端功能开始分级收费（豆包推出付费版即是信号），免费的部分越来越基础，真正有价值的任务开始需要付钱。这是结构使然。
如果你是企业决策者：算力成本正在成为AI应用企业的核心成本项，且在Token分成模式下会随着用量线性增长。做好算力成本的预算管控，是AI时代企业财务规划的新课题。
如果你关注AI产业投资： "AI应用层会最赚钱"的判断需要重新审视。算力层的议价能力正在提升，且这种提升是由定价模式变化驱动的，不是一次性题材炒作。当然，具体到个股，这不是投资建议。
这篇文章做了大量简化。现实中，不同类型的算力、不同客户群体的定价模式差异很大，Token分成模式目前还在早期。
文章能给你的，是理解算力通胀悖论的框架：单价降→用量爆→总需求涨→稀缺性维持→定价权从买方向卖方转移。 读懂这个框架，下次看到"AI越来越便宜"和"算力公司大单"同时出现时，你会知道，这两件事不是矛盾的。
本文来自微信公众号 “BT财经”（ID：btcjv1），作者：BT财经，36氪经授权发布。
发布时间：2026-05-09 16:12
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