图片来源：SK海力士官网
存储芯片眼下仍是全球资本市场的“硬通货”。
5月11日，韩国股市开盘后半导体板块迎来爆发式上涨，SK海力士股价盘中涨幅扩大至12%，报188.8万韩元，刷新历史新高，市值一举突破9000亿美元大关。另一存储巨头三星电子股价同步上涨5.96%至28.45万韩元/股，同样创下历史新高。
上周末，美股市场已率先释放强烈信号，费城半导体指数单日大涨5.5%，英特尔股价飙升13.96%，美光科技涨幅更是高达15.49%，存储芯片板块成为带动科技股走强的核心动力。
A股方面，今日科创芯片ETF汇添富应声放量暴涨，开盘已涨超4%，上一交易日强势吸金超4500万元。汇添富标的指数成分股也多数冲高，澜起科技涨超11%，海光信息、佰维存储涨超4%，中芯国际、芯原股份等涨超2%，寒武纪等强势跟涨。
支撑板块走强的核心逻辑，是存储芯片价格的史诗级上涨与供需缺口的持续扩大。集邦咨询数据显示，2026年一季度通用型DRAM合约价环比暴涨90%-95%，二季度预计续涨58%-63%；NAND闪存一季度合约价环比涨55%-60%，二季度预计涨幅高达70%-75%。
美光首席商务官萨达纳曾表示，一台标准AI服务器对DRAM的需求是普通服务器的8倍，对NAND的需求是3倍。花旗集团最新报告显示，2026年全球66%的DRAM产能将被AI服务器独占。此外，谷歌、亚马逊、微软与Meta四家科技巨头已将2026年AI相关资本支出总额上调至7250亿美元，较2025年创下的4100亿美元纪录飙升77%，远超今年2月预估的6100亿美元，进一步锁定了海量存储芯片订单。
供给端则持续收紧，SK海力士最新财报透露，公司库存仅剩约4周，产品“产出后立即发货，几乎没有库存积累空间”，而全球晶圆厂产能利用率已飙升至90%以上，部分产线满负荷运转。高盛报告指出，2026年DRAM、NAND和HBM（高带宽内存）的供需缺口分别为4.9%、4.2%和5.1%，这一短缺格局预计将持续至2027年。瑞银更是将当前周期定义为“近三十年一遇”的存储超级周期。
行业景气度的飙升直接反映在企业业绩上，SK海力士与三星电子近期发布的财报均呈现爆发式增长。SK海力士2025财年营收达97.15万亿韩元，同比大增47%，营业利润更是高达47.21万亿韩元，首次实现对三星电子的反超，成为全球存储芯片行业新的盈利龙头。
SK海力士2026年一季度业绩更上一层楼，营业利润37.61万亿韩元，同比增长405%，营业利润率高达72%，超过巅峰期的英伟达。
企业盈利的爆发式增长也惠及员工，SK海力士甚至因此成为韩国相亲市场的“金字招牌”。此前有消息称，基于麦格理证券预测，若SK海力士2027年营业利润达到447万亿韩元，按营业利润的10%和3.5万名员工总数计算，人均奖金将接近610万人民币。
这一消息引发热议。婚介公司Gayeon的高级团队负责人姜恩善表示，自半导体超级周期开启以来，三星电子和SK海力士等企业的人气持续上升，市场更偏好实际收入更高的工程师。网友则调侃，“现在最理想的相亲穿搭就是SK海力士工装夹克”。
对此，SK海力士回应称，由于今年与明年的年度业绩尚未确定，奖金规模无法预测，但已建立新制度，以营业利润的10%作为资金来源，每年发放一次绩效奖金。而根据2025财年业绩，SK海力士员工人均年终奖已达1.42亿韩元（约合69.13万元人民币），创历史新高。
三星电子同样表现亮眼，2025年第四季度实现创纪录的营业利润和销售额，2026年第一季度营业利润57.23万亿韩元，同比暴增756%，仅一个季度的利润就超过2025年全年。
两家企业的核心增长引擎均来自高端产品。SK海力士是目前全球唯一能同时稳定供应HBM3E和HBM4的厂商，2025 年HBM销售额同比增长一倍以上，且已锁定2026年全年产能、洽谈2027年订单。另有消息称，三星则计划2026年底将HBM月产能从17万片提升至25万片，HBM4出货量同比增长3倍。
资本市场对存储芯片板块的看好，还源于行业估值的严重错配带来的修复空间。尽管股价自2025年8月以来已上涨2-3倍，但三星、SK海力士的远期市盈率不足6倍，远低于台积电的20倍和英伟达的22倍。
分析师普遍认为，AI需求通过长期协议锁定了大量高端产能，使存储公司的盈利能见度和稳定性大幅提升，行业估值逻辑正从强周期股向成长股部分切换。随着市场认可存储芯片在AI时代的核心基础设施地位，两家公司估值有望向台积电、英伟达等AI产业链龙头靠拢。
本文来自“界面新闻”，36氪经授权发布。
发布时间：2026-05-11 16:02
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