世界黄金协会公布的黄金ETF交易统计显示，4月全球范围内的黄金ETF资金流入重新启动。按重量计算，3月整体净流出约84吨，而4月则转为净流入约45吨。中国的黄金储备连续18个月增长……
全球黄金ETF（交易型开放式指数基金）4月重新出现资金流入。4月上旬，美国与伊朗就为期两周的停火达成一致。随着原油期货价格上涨势头暂时放缓，市场对过度通胀的担忧减轻，利率上升趋于平稳，这似乎推动了资金重新流入黄金ETF。尽管ETF资金流入对金价形成支撑，但4月黄金期货行情整体几乎维持横盘，走势明显乏力。在中东局势前景依然难以预测的背景下，市场普遍认为“金价今后仍将维持不稳定走势”。黄金能否重新恢复光彩，仍不明朗。
国际黄金调查机构世界黄金协会（WGC）5月7日公布的黄金ETF交易统计显示，4月北美、欧洲、亚洲等全球范围内的黄金ETF资金流入重新启动。按重量计算，3月整体净流出约84吨，而4月则转为净流入约45吨；按金额计算，3月约有120亿美元资金流出，4月则转为净流入约66亿美元。
野村证券经济学家高岛雄贵分析称：“4月能源价格上涨暂时趋稳，通胀担忧减轻，美国长期利率等出现下降。由于黄金本身不产生利息，在利率回落背景下，其投资吸引力提升，因此出现买盘”。
4月上旬，美国与伊朗为推进结束冲突的谈判而达成两周停火协议。在市场期待谈判取得进展的背景下，原油期货价格的急涨一度放缓。尽管两国首次直接谈判未能取得成果，但随着市场对第二轮谈判即将举行的预期升温，4月17日纽约黄金期货价格一度上涨至每盎司4917.7美元，日本国内黄金期货也于20日一度升至25626日元，创约一个月来新高。
根据世界黄金协会统计，尤其是欧洲地区黄金ETF资金流入最为显著。3月欧洲黄金ETF净流出约1.54亿美元（7.3吨），而4月则转为净流入约37亿美元（26.9吨）。4月全球黄金ETF资金流入中，欧洲成为主要推动力量。按国家来看，英国增持15.3吨，为最多。
对于欧洲黄金ETF资金流入活跃的背景，日生基础研究所首席经济学家上野刚志表示：“4月由于市场期待美伊冲突结束，‘避险性买入美元’的趋势暂时减弱，出现欧元升值、美元贬值的走势。欧洲投资者可能认为以美元计价的黄金ETF变得相对便宜”。他还解释称：“欧洲各国长期利率上涨趋稳，也在一定程度上刺激了对无息资产黄金的买盘”。
黄金ETF资金重新流入，意味着市场对黄金需求增加的预期升温，从而成为推动黄金期货上涨的因素。此外，各国央行仍在持续购买黄金。中国人民银行5月7日公布的截至4月底外汇储备构成显示，黄金储备较上月底增加0.3%，达到约2321吨，实现连续18个月增长。市场认为，中国继续增持黄金作为安全资产。
那么，近期正在逐渐回升的黄金期货行情今后将如何发展？伊朗国家通讯社（IRNA）10日报道称，伊朗已通过斡旋国巴基斯坦向美国提交了关于结束冲突提案的回应。但美国总统特朗普同日表示已阅读该回应，并在社交媒体上批评称“完全无法接受”。
尽管市场仍有声音认为，“在特朗普总统计划于14日访华之前，局势可能会出现某种进展”（商品市场相关人士语），对结束冲突仍抱有期待，但局势似乎仍将经历曲折反复。
野村证券经济学家高岛雄贵认为：“只要5月中东局势无法稳定，市场就将持续维持不稳定走势”。 日生基础研究所首席经济学家上野刚志则表示：“如果美伊冲突结束后，‘去美国化’、‘去美元化’趋势进一步加速，那么出于资产分散配置目的，黄金可能会被继续买入，纽约黄金期货价格有可能重新站上5000美元”。不过他同时指出：“当前市场本质上仍是由原油主导的行情”。
可以说，黄金市场前景仍取决于中东局势与原油价格。要让黄金重新恢复“光辉”，美国与伊朗实现真正停战似乎是不可或缺的前提条件。
本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：远藤花乃，36氪经授权发布。
发布时间：2026-05-11 18:09
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