当一家公司同时让阿里和腾讯坐上谈判桌，又先后把它们请了出去，这本身就是一个信号。
今年5月，DeepSeek破例启动了首轮外部融资。500亿的融资目标、3500亿的估值、创始人个人掏出200亿、国家大基金领投——这些数字足够炸裂，但真正让行业侧目的是后续：阿里巴巴退出，腾讯则以小额财务投资的身份有望入局。阿里或许想要生态绑定，腾讯只要财务份额，不干预技术方向，但双方似乎都并未谈拢。
一个退场，一个入场。这不是谁出价高低的偶然，而是两家巨头在AI时代战略分野的镜像时刻。复盘这场融资的来龙去脉，拆解阿里铁腕自研、腾讯生态嵌入的底层逻辑，或许比追逐估值数字本身更有意思。
对于阿里、腾讯，这两家加起来市值近万亿的互联网巨头，在一个初创公司面前碰壁这件事，不少圈内人并不意外。他们心里清楚，大厂投AI的算盘，从来不是财务回报那么简单。
这套打法在业内有个形象的叫法“云返现投资”。规则大致是这样的：大厂宣称投给AI公司10个亿，但其中一半以上要以购买云算力的形式“回流”到大厂的云业务。
换句话说，AI公司拿到手的现金远没那么多，而大厂既完成了对外投资的账面动作，又拉动了自家的云收入。更关键的是，拿了钱就得接受“生态绑定”：模型部署在大厂的服务器上，API优先接入大厂的产品体系，技术路线和商业化节奏都要配合大厂的战略节奏。
我们再仔细拆解同时出现在谈判桌上的阿里和腾讯，其动机截然不同。
阿里想要的是“生态控制权”。这套逻辑在行业里并不新鲜：投资即采购，入股即绑定。阿里开出的条件里，隐含着将DeepSeek模型深度整合进淘系、高德、阿里云等自有产品线的要求。
一个潜在的可能版本是：DeepSeek的API优先部署在阿里云上，推理流量优先导向淘宝的智能导购，技术路线需要配合阿里的电商场景做定制优化。对阿里而言，这不是财务投资，而是用资本手段把外部顶尖技术“焊接”进自己的商业底盘。这延续了阿里一贯的策略，就像阿里云早期收购长亭科技、投资数梦工场，无一不是要求技术团队与阿里生态深度耦合。
但笔者认为，这种“焊接式”整合的后果，大概为被投企业的技术路线会逐渐丧失通用性，最终变成只为阿里场景服务的“定制模型”，其行业影响力反而被窄化。不过，在AI时代，阿里的焦虑很具体，如果不把最好的模型“锁”进自己的城池，对手就可能拿去武装自己的电商和云业务。
腾讯的算盘则是另一回事。腾讯历史上靠投资构建了庞大的生态圈，但从不强求被投企业“从一而终”。
在AI领域，腾讯延续了这种风格：财务投资为主，不干预技术路线，不要求生态排他。有接近交易的人士透露，腾讯开出的条件里甚至没有要求DeepSeek优先使用腾讯云，只是希望未来在微信智能体和游戏NPC方向上有合作优先权。
这种“轻参与”姿态，反映出腾讯对AI的定位不同，其不指望靠一个外部模型来重构自己的业务，而是希望用外部顶尖技术来“润滑”现有的社交和内容场景。腾讯的底气在于微信这个超级入口，无论DeepSeek被谁投资，只要用户想在微信里用上最好的AI能力，腾讯都可以通过合作而非控股的方式实现。
DeepSeek暂时并未明确选择一方，恰恰说明它既不想被“锁死”，也不满足于只做“插件”它想要的是成为全社会的基础设施，而不是任何一家巨头的附属品。
字节跳动的持续加码，让这个局面更复杂了。字节几乎没有出现在DeepSeek的融资传闻中，不是因为它不感兴趣，而是因为它走了另一条路：自研豆包，重金砸向C端入口。2026年字节将AI资本支出推高到2000亿元，几乎是腾讯AI投入的五六倍。字节的逻辑很直接：AI的终极战场是用户时长，谁能先拿下C端超级入口，谁就掌握了主动权。它不需要投DeepSeek，因为豆包本身就是DeepSeek的竞争对手。
三家公司，三种对待外部顶尖技术的方式。阿里想“买来用并锁住”，腾讯想“买来用但不锁”，字节想“自己做不用买”。这三种选择的背后，是各自不同的企业基因、资源禀赋和对AI终局的判断。而DeepSeek的拒绝，恰恰撕开了这道口子，让我们得以窥见：在AI这场牌局上，巨头们手里的牌不一样，出牌的逻辑自然也不同。要理解这种差异从何而来，还得回到三家公司各自的起点去看。
几家的差异不是凭空产生。互联网巨头的AI布局，几乎写在基因里。
阿里的基因是电商、云计算和产业服务。做淘宝的逻辑就是闭环：从商品到交易，从支付到物流，尽可能把链条收拢在自己手里。这种基因决定了阿里习惯做控制者而非连接者。
做阿里云也是如此，从底层技术到上层服务坚持自研为主。所以当DeepSeek出现，阿里很难只当财务投资人，它需要的是一个能融入自己AI体系的功能模块，而不是独立王国。
腾讯则是另一套逻辑。腾讯的基因是社交、流量和生态共赢，习惯做开放平台，用资本手段连接而不是控制。
无论是京东、美团还是拼多多，腾讯在电商领域的布局以投资为主，而不是自己做。马化腾从3Q大战中吸取的核心教训之一，就是“开放比封闭更有生命力”，落在AI投资上，意味着腾讯不会执着于把DeepSeek锁进自己的抽屉里。
技术底盘的成熟度也决定了双方的议价能力。阿里的AI自研体系已跑通全链路，平头哥芯片量产交付，通义千问与GPT-4o处于同一梯队。对阿里而言，外部大模型是锦上添花，不是雪中送炭。退出DeepSeek融资，与其说是“谈崩了”，不如说是战略上已没有非投不可的理由。DeepSeek要的是独立发展和财务投资，阿里要的是技术融合和生态绑定——诉求根本不在一个维度上。
腾讯混元则走出了一条逆袭之路。2025年初，当DeepSeek爆火时，腾讯一度全面拥抱它，自研混元优先级被下调。但重金挖来前OpenAI科学家姚顺雨后，混元被“推倒重来”，确立了模型与产品同步推进的“co-design”方法论。2026年4月发布的混元Hy3预览版，Token调用量超上一代10倍，在OpenRouter平台拿下调用量与市占率“双第一”。尽管仍落后于豆包和通义千问，但差距已大幅缩小。混元的进步，让腾讯在面对DeepSeek时更从容：既可从外部获取顶尖能力，又不至于因没有自研而丧失议价权。
字节的AI底盘则是三家中最独特的。它没有自研大模型的技术包袱，也没有B端变现的产业惯性，核心目标就是用一切手段抢占C端AI入口。为此，字节甚至不惜在净利润暴跌超70%的背景下，将AI预算大幅上调至2000亿元。这种近乎不计成本的投入，让阿里和腾讯都感受到压力。但阿里的预算分散在芯片、云、模型、应用等多个环节，字节的2000亿则几乎全部砸向C端应用和算力储备，而这种聚焦，让豆包在短时间内就逼近了通义千问的月活规模。
字节的“孤注一掷”正在倒逼整个行业重新思考AI的商业化节奏，当一家公司愿意用短期利润换长期入口，其他人要么跟进烧钱，要么另辟蹊径。
一个值得深思的洞察是：在AI这个快速变化的领域，技术领先的窗口期越来越短。阿里用重资产自研建立长期壁垒，代价是灵活性降低、对外合作空间收窄；腾讯用轻资产生态保持开放性，代价是自研能力需持续追赶；字节用极致投入换时间窗口，代价是短期利润大幅承压。三种策略没有绝对优劣。
总而言之，基因决定路径，底盘决定议价能力，战略逻辑决定出手时机。DeepSeek融资桌上的进退，都是这三道选择题投射在资本层面的幕布。
把视线从融资谈判上移开，阿里和腾讯的AI未来其实很清楚：两条路，短期内不会交汇，长期看也未必是谁吃掉谁。
阿里会继续沿着全栈自研的闭环往前走。CEO吴泳铭已定调，让AI成为阿里巴巴的主增长引擎。阿里云AI相关收入连续十个季度三位数增长，未来五年目标是云和AI商业化年收入突破1000亿美元。芯片上，平头哥加码国产GPU，逐步减少对英伟达的依赖。通义千问已形成从推理到Agent再到多模态的完整能力，千问App有3亿月活，悟空在企业级市场加速渗透。算力租赁、Token收费、应用订阅三种变现方式构成了足够深的护城河。
腾讯的打法完全不同。在C端，它锚定微信这个最大生态，走向“去中心化智能入口”——用户不需要专门打开AI应用，而是在聊天、刷视频中自然用上AI。在B端，WorkBuddy、CodeBuddy已接入企业微信和腾讯云，帮客户提效。从混元Hy3的表现看，腾讯更在乎模型能不能真正用起来，而不是刷榜单。腾讯还会持续通过财务投资布局优质AI公司，把外部模型融入自家场景，若对DeepSeek的投资落地，正是这一策略的延续。腾讯赚钱路径更直接：广告效率提升、游戏研发成本降低、云与微信端变现加速。2026年腾讯云已完成三次价格调整，说明其在AI办公领域开始有了定价权。
Agent正成为双方共同的下一个焦点。阿里把Agent能力作为重点突破，千问App接入淘宝、支付宝、飞猪等生态，率先实现复杂生活任务的AI代办。腾讯则将Agent重心放在B端生产力落地和平台化治理上。多模态方向上，两家公司几乎同时发力：2026年4月16日，双方同日发布了各自的世界模型产品，把AI竞赛从语言参数推向空间智能。战略路径虽分道扬镳，但对技术方向的判断却惊人地一致。
这场持久战中，阿里手握算力基建和B端生态两张王牌，腾讯占着全国最庞大的C端流量池，字节用2000亿重金和豆包近4亿月活在C端步步紧逼。三者各有软肋：阿里全栈壁垒高但C端难短期压倒；腾讯生态灵活但混元自研仍需追赶；字节投入凶猛但净利润压力迟早会传导到决策层。
一个可能的中期格局是：阿里守住B端和云基础设施，腾讯守住社交场景的AI嵌入，字节抢占C端独立入口。三者形成错位竞争，而不是你死我活。对于整个行业而言，这种多极格局反而比单一垄断更有利于技术多元化和创新活力。
真正决定胜负的，可能不是谁的模型更强，而是谁能率先让AI从“工具”变成“生活方式”。阿里赌企业和开发者离不开它的算力；腾讯赌用户离不开微信里的智能助手；字节赌豆包成为下一个国民级入口。三条路都不好走，但谁也无法轻易否定谁。
回到DeepSeek融资谈判桌，阿里离开，腾讯靠近。这不是对DeepSeek定价的分歧，而是两套商业哲学的不同答案。阿里建的是“城堡”：高墙深壕，自给自足。腾讯筑的是“港口”：船只自由进出，水面繁茂。在AI这个急速变动的领域，“城堡”和“港口”没有绝对高下。唯一确定的是，5月DeepSeek大融资，注定成为标注中国互联网巨头AI分岔路的那一页。
本文来自微信公众号“鲸商”（ID：bizwhale），作者：胡笃之，36氪经授权发布。
发布时间：2026-05-18 13:14
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