图片来源：界面图库
将2026年战略重心转向“做大营收”之后，小马智行用第一季度财报回应了这一策略的初步成效——并随之上调了全年的营收和车队规模增长目标。
5月26日，小马智行发布2026年第一季度财报。截至2026年3月31日，公司单季总营收达3425万美元，同比增长145%。其中，Robotaxi业务收入857万美元，同比增长395.4%；乘客车费收入同比增长456.5%。
小马智行CFO王皓俊在当日的媒体沟通会上对界面新闻等媒体表示，基于第一季度的整体表现，小马智行有信心将此前于3月制定的全年目标上调：Robotaxi全年营收目标由2025年的3倍提升至3.5倍以上，年底车队规模目标从3000台上调至超过3500台。覆盖城市的规划维持不变，2026年底国内外总计落地20座城市。
王皓俊透露，截至目前，小马智行已在全球9个国家部署Robotaxi业务；其中，中国、克罗地亚、卡塔尔、新加坡和韩国五个市场已开放面向公众的载客服务，克罗地亚首都萨格勒布是欧洲第一个面对公众的收费Robotaxi服务落地点。并在中国扩张至广州市海珠区、广州塔等核心城区。
据财报披露，截至5月24日，小马智行Robotaxi车队规模已突破1700辆，较其3月25日披露的1446辆扩张200余台。在出行行业淡季的第一季度，小马智行的车队规模、付费订单与用户数逐月增长。具体来看，小马智行Robotaxi在2026年5月的周均付费订单较1月增长119%，中国注册用户数增长至去年同期的三倍以上。
但这同时伴随着Robotaxi扩张所对应的资本支出压力。小马智行第一季度的资本开支达1250万美元，较去年同期490万美元增长2.5倍。财报显示，这笔开支主要流向第七代Robotaxi的量产与部署、ADK（自动驾驶套件）的备货，以及数据中心和服务器投入。
ADK备货背后是否存在上游涨价压力，是市场关心的另一重背景。今年以来，内存、电池、芯片等核心零部件价格普遍上行。王皓俊对界面新闻等媒体承认供应链存在内存等波动，但称随着第七代车投放规模扩大，小马智行与北汽、广汽、丰田三家整车厂的合作正在加深，部分零部件已能够通过主机厂的供应链渠道完成采购，进而在一定程度上对冲上游的波动。
而一个更重要的驱动来自对未来车队规模扩大的计划。王皓俊对界面新闻等表示， ADK备货实质是按照超出当下车队规模的预期提前锁定核心零部件，为后续量产做铺垫。此外，小马智行在今年4月的北京车展上发布了2027版Robotaxi，其整车BOM成本（含车辆、电池及自动驾驶套件）降至23万元。
2026年第一季度，小马智行的毛利率为16.2%，较2025年同期的16.6%微有回落。王皓俊在沟通会上表示，公司目前已将硬件与运营的综合成本压到“全球最具竞争力的水平”，随着2027版在硬件成本上的进一步下降叠加运营成本的持续优化，综合成本与单车营收之间的毛利空间将被进一步打开。
数据中心与服务器的投入则指向小马智行端侧模型及自动驾驶世界模型的研发进展。
王皓俊对界面新闻表示，这部分开支可拆解为研发与运营两块，其中研发端是绝对的大头。世界模型训练、虚拟司机迭代等核心研发持续吃掉新增的服务器与GPU资源，带动相应的硬件采购。运营端的数据基础设施开支虽然也会随车队规模扩大而增长，但这一增长并非线性。
他解释称，在今年4月新推出PonyWorld世界模型2.0后，小马智行无人车队在日常运营中产生的绝大多数据已经不再属于真正有价值的corner case，无须进入存储与再训练流程；只需要满足各地监管对商业运营数据保存期限的要求即可。
资本开支跳升的另一面，是亏损的同步扩大。小马智行第一季度经营亏损5830万美元，较去年同期扩大。截至3月底，公司持有的现金及现金等价物、短期投资、受限制现金及长期债务性理财产品合计14.36亿美元，较年初下降。王皓俊表示，小马智行在运营成本上还在持续优化，并强调单车综合成本的优化关键在于未来通过持续投入换取长期的领先性和盈利能力。
在营收结构层面，小马智行的主力支柱也在第一季度发生了变化。自本季度起，小马智行将原“技术授权与应用”业务更名为“智能解决方案”，该业务单季收入1550万美元，同比增长246.5%，环比增长65.6%，超过Robotaxi与Robotruck成为单季最大的收入来源。
据财报披露，这一变化由自动驾驶域控制器（ADC）出货量同比增长超5倍驱动，主要终端市场为低速无人配送、无人清扫车、物流及人形机器人。王皓俊透露，人形机器人是其拓展的新业务，目前体量仍相对有限。
但小马智行加速扩张之际，其所处的外部环境正在变得愈发复杂。
据新华财经报道，4月14日，工信部、公安部、交通运输部相关司局联合召开会议，部署各Robotaxi企业开展整改、加强安全监管。自动驾驶企业文远知行CEO韩旭近期亦公开提出，真正的L4级自动驾驶企业需具备拥有100辆以上全无人车队、面向公众开放运营满半年、无重大安全事故三项条件。
王皓俊在沟通会上对界面新闻等媒体表示，随着应用场景落地与车队规模扩大，适时提升准入门槛、强化安全监管、用标准来规范运营，是Robotaxi作为强监管行业走向商业化的必经阶段；从长远看，规范化监管能让安全记录更好的公司“赢得监管和公众的信任”。他表示，接下去是需要互相携手共同努力的过程。
值得注意的是，在力求一步到位L4级别的无人驾驶企业萝卜快跑、文远知行快速放量之际，此前更多停留在口头进军Robotaxi的主机厂也开始有了实际的动作。小鹏汽车开始凭借豪华车型试水Robotaxi，其今年4月推出的车型搭载自研图灵AI芯片和第二代VLA大模型，号称实现L4级自动驾驶能力。早在今年1月，小鹏就取得广州智能网联汽车道路测试许可，开始进入常态化L4公开道路测试。
在被问及整车厂入局Robotaxi的看法时，王皓俊对界面新闻等媒体表示，公司对此“非常欢迎”，称每一家企业都需要在监管体系内证明自身的安全性与规模化运营能力，这将促进产业链的成本降低和良性竞争。
Robotaxi的赛道正在L4玩家初步验证商业化可能性后，过渡到多路玩家同台竞技的阶段。小马智行3500台车队、3.5倍营收的全年目标能否如期兑现，既取决于其自己规模化推进的速度，也要看对手们能在同一时间内跑到哪里。
本文来自“界面新闻”，作者：周末，36氪经授权发布。
发布时间：2026-05-27 17:02
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