一家游戏公司的遭遇，可以曲折离谱到什么程度？
早年曾有望被数亿元收购，怎料临门一脚，管理层发生重大变动——多位核心人员因私下另起炉灶被开除，直接导致这笔交易告吹。后来公司经营不顺，老板自掏腰包垫资、抵押房产、从股东借钱，结果自救不成还落得负债累累。濒临倒闭之际，公司又意外查出有员工替换游戏收款码，侵占流水长达三四年。
期间，公司还卷入了上市企业的「阴阳合同」交易风波，最近老板也因此案被牵连追责。
这些桥段仿佛是为短剧量身打造，却是深圳范特西的真实过往。遗憾的是，它没有拿到逆袭打脸的剧本。这家公司在去年3月宣告解散，当时员工会上一段录音还在网上疯传。此后就很少听到它的消息了。
没想到，时隔一年多，一份来自证监局的行政监管措施决定书，把范特西重新拉回公众面前。
2026年5月22日，上市企业智度股份发布公告称，收到广东证监局出具的行政监管措施决定书，因信披违规、失职等问题，智度原董事长陆宏达、智度原副总经理汤政等人被出具警示函。
汤政的另一个身份是范特西的老板。不过范特西登记在他父亲汤克云名下。
很快，智度的控股股东智度德正也发了一篇声明《关于陆宏达相关问题的通报》，揭露了更为惊人的内幕：陆宏达涉嫌蓄意隐瞒股权代持、非法占用上市企业资金等违规行为。
其中涉及智度2020年出售范特西资产的交易。智度对外公告称卖了6000万元，然而，通报指出，实际上双方私下签的价格是1.8亿元。诡异的是，中间智度仅收到了约1.3亿元，剩余5106万元不知所踪——后续查出这笔钱并没有消失，而是被陆宏达私自截留，存入其个人控制的另一个账户。
图源：智度德正公众号
捅破这张窗户纸的，就是汤政。
回顾范特西的资本化之路，宛如坐过山车般经历了大起大落。
汤政在2008年创办了范特西，并专注于体育类游戏的研发。这个品类放到今天依旧小众，而曾经的范特西，旗下游戏每月能创造上千万元的充值流水。
数据来自智度股份
靠着体育页游打出的名气，公司确实吃到过资本红利。
早期，禅游科技、曾李青曾出现在范特西的股东名单中。
2014年，主营支付科技服务的新国都也发起了收购计划，拟以8.4亿元收购范特西100%股权，后来总对价下调至6.9亿元，但估值还是比较高的。不过该计划在同年年底终止，原因是范特西内部出了乱子：
6名员工因在外私设公司从事体育类游戏被开除，包括1名运营总监、2名技术总监、1名项目总监、1名行政及1名美术。这里面有5人是核心人员，且是本次并购交易的交易对象。他们的离职构成重大影响，新国都不得不叫停计划。
这次收购没成，但对市场来说，范特西依旧具有吸引力。
2015年，一家做互联网广告的公司上海猎鹰相中范特西。双方约定以1亿元的名义估值进行收购，范特西原股东再借增资形式取得猎鹰股份。
次年，猎鹰作价8.68亿元卖给智度，全部以发行股份形式交易。范特西随之并入智度体系，它的游戏业务很被看好，估值飙至3.89亿元。智度还聘请汤政担任智度副总经理，一直到2021年2月届满离任。
《范特西篮球经理》
起初范特西为智度贡献了不错的营收与现金流，但本质上它还是靠NBA授权吃体育页游老本，对业务的依赖性比较大。
2017年，汤政放话说内部已悄悄布局三大板块，除了体育游戏，还有ARPG/SLG/卡牌类游戏定制研发以及发行业务。同年，范特西花7000万元参股了北京奇酷工场（占股20%），后者由华清飞扬CTO王琦创办，凭借在日本发行的《战舰帝国》爆火而闻名。
《战舰帝国》
范特西迫切地想要转型，然而效果不太理想，从页游转手游也走得不怎么顺利。那几年，核心产品的生命周期逐步衰退，还接连撞上突发事件，先是NBA在华业务受限，后是疫情冲击，公司的经营每况愈下，从原先稳定盈利上千万元，转为年亏损数千万元。
受NBA事件影响，范特西的营收从1.1亿元断崖式下跌至0.2亿元
2020年，范特西亏损了7600多万元。智度预期范特西的NBA业务短时间内无法好转，决定把它卖掉。
该笔交易在当时挨了股民好一顿骂。一来是出售价格才6000万元，相较四年前3亿多的估值缩水了85%。另外还涉及到关联交易，受让方深圳可达互娱的实控人汤克云是汤政父亲，他还持有智度的股份。也就是说，汤政把范特西卖出去，转手又把公司买了回来。
事后复盘，智度遭到质疑也不算冤枉。
6000万元的售价只是摆在明面上的，内幕远比公告呈现的更复杂。
根据后来曝光的内容，本次资产转让的实际总对价是1.8亿元，款项被拆分成几部分，包括范特西转让款6000万元、以前年度分红5613万元，以及奇酷工场20%股权转让款5106万元叠加分红约1280万元。但智度的公告只披露了6000万元的转让款。
彼时双方还约定，以范特西股东持有的智度股票做质押担保，若可达互娱未按期支付，就把质押股票出售还钱给智度。
当时的股权架构图
根据智度德正的口径，2023年Q4，时任智度董事长的陆宏达作为代表处置了这批股票，变现1.8亿元。但智度仅收到了12894万元，还有5106万元未进入智度的账户。
而问题就出在奇酷工场。
据报道，范特西与智度此前有其他资金往来，通过转让奇酷工场的股权来冲抵资金往来，紧接着再由汤政指定的主体（即可达互娱）从智度手中买回奇酷工场股权，作为范特西整体出售的一部分应付款。
当时奇酷工场的核心游戏还在稳定赚钱，20%股权的评估价值为6386万元，抵扣掉2021年和2023年的分红共计1280万元外，可达互娱只需向智度支付5106万元。
结果可达互娱履约完毕后，迟迟没有收到奇酷工场的股权。
智度没办理过户的原因也很简单，因为智度没有收到5106万元。
那么，这笔资金到底去了哪里？
从智度德正的声明来看，2024年4月，汤政向智度德正的股东反馈了这笔钱的真实去向。据称，5106万元被陆宏达安排存放在其控制的另一家公司账户中，同时，智度在2023年报中对奇酷工场股权全额计提减值。相当于在报表上「消掉」了这笔转让款。
而后智度德正向监管部门举报。迫于压力，陆宏达在2024年7月将上述资金转回智度。这笔资金在他的账户待了超6个月之久，兜兜转转还是归还给了上市企业。2025年4月，智度发布《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》，对相关交易进行补充披露及会计差错更正。
事情并未就此结束。
2026年5月，广东证监局和深交所同步落地监管处罚，对相关责任人追责问责。
智度和陆宏达受到的处罚最重，同时收到警示函和监管函，并被深交所通报批评。
有趣的是，事件最初发酵时曾一度显得风平浪静。当时面对媒体的反复追问，陆宏达还回应「事情已经查完，自己完全没有问题，不要折腾了」，甚至放言「如果自己有问题，那就应该立案，该抓人抓人，该公告公告」。
他在今年4月辞去智度董事长一职，理由是「身体原因并尚有其他重要事情需要处理」，并转任智度顾问，但还表示「期望后续能再争取担任董事长职务」，措辞有些耐人寻味。没几天，他就被媒体曝出在海外牵扯一起案件、遭到指控。起初还有声音出来「辟谣」，试图把火压下去。怎料到智度德正跳出来说陆宏达因涉嫌刑事犯罪已被羁押。现在看来，他恐怕是复出无望了。
不止陆宏达一人，智度德正两名关键股东也收到警示函与监管函。智度德正本身难辞其咎，有股东长期为陆宏达代持股权，一瞒就是好多年，导致智度未完整披露控制权结构。
不难看出，智度德正的内斗已然白热化。旗下公众号接连曝光陆宏达的负面信息，最新声明更直指：陆宏达虽辞职了，但现任管理团队由其指定，存在以顾问身份在看守所中实际遥控指挥上市企业的可能性。
汤政也是责任人之一，他被出具警示函并收到深交所单独的监管函。
整场风波看似告一段落，但留下了诸多疑问。例如，上市企业为何长期未能察觉资金异常、汤政又是怎么发现资金的去向……这些关键细节外界无从知晓。
无论如何，智度收回了被截留的资金。而汤政接手的却是满盘「烂账」。
到现在可达互娱还没取得奇酷工场20%股权。尽管可达互娱曾发函催促智度过户，但工商信息纹丝未动。
范特西的控制权倒是拿回来了，可惜这家曾经风光无比的公司，还是没救回来。
范特西自2009年凭借《范特西篮球经理》打开局面后，接连推出了《篮球2》《梦之队》等王牌页游，巅峰时期单款产品月流水过千万。根据公开信息，范特西曾经有一年做到9478万元营收，其中接近7成都是净利润。别说那个时候，就是今天，做体育类游戏能做到这么出名、还这么赚钱的公司都非常少见。
毫无意外地，公司成了资本市场的香饽饽。
而在资本化的路上，公司开始进入动荡期。
先是遭遇核心人员震荡，内部研发力量被削弱，再然后是NBA在华遇冷、疫情来了，公司原有业绩根基持续动摇。
2021年公司给自己拉到了三七互娱的投资，短暂获得喘息之机，可以再搏一搏。但转型始终步履维艰。范特西曾把希望押在一款3D体育手游《王者美职篮2》上，该项目一度是公司支出最大的项目，开发难度也超乎团队想象，做了三年都没折腾出来。
在持续的内忧外患中，公司撑了几年，最终在2025年3月宣布解散，此时规模已收缩到剩五六十人。游戏新知报道过此事，当时一段内部会议录音揭露了公司多重危机：
其一，公司出现严重的内部管理漏洞。过去三四年，有员工私自替换游戏收款码偷走流水，涉及金额过千万。公司直到2024年底才发现。其二，公司债务压力沉重，负债接近四五千万，还有2000多万应收账款收不回来，现金流枯竭。随着《王者美职篮2》被股东拿走，公司最后的翻盘希望也落空了。
从细分赛道的黑马，到黯然解散离场，范特西的十六年，见证了页游行业的兴衰，也映照出资本的闹剧。它曾凭借时代红利迅速崛起，却因业务单一、转型滞后，难以抵御行业更迭与大环境变化，更在复杂的资本化运作、股权交易与内部管理乱象中耗尽了生机。
本文来自微信公众号 “游戏新知”（ID：youxixinzhi），作者：新知君，36氪经授权发布。
发布时间：2026-06-04 22:05
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