今天梁文锋的一场投资者交流会文字稿在全网刷屏。
三个多小时的录音被整理成42页文档，无数人转发赞叹，“这才是真正的格局""克制的企业家精神"。
文档里的梁文锋，讲愿景、讲克制、讲开源。
他说，做DeepSeekink>的初衷不是商业利益最大化，是金钱以外的事情；
他说，API定价只追求十个月收回设备成本，合理利润就够了；
他说，假设AI最终会占人类GDP的10%，ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>随便分一点点就足够了。
在这个所有人都在谈论估值、上市、变现的时代，一位手握顶级AI公司的创始人，说自己不追求利润最大化，几乎自带一种理想主义的光环。
但如果我们把目光从ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>移开，看向梁文锋的另一块事业——幻方量化，再看看他个人掏出200亿投资ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>背后的股权结构，一些有意思的矛盾就浮现了。
同一个人，两套商业逻辑？
梁文锋有两家核心公司：一家是ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>，讲愿景、讲克制、讲合理利润；另一家是幻方量化，一台运转到极致的赚钱机器。
先看幻方量化的账本。
根据私募排排网和多家财经媒体数据显示，幻方量化2025年管理规模超过700亿元，2026年推算规模可能超过千亿元，是国内头部量化私募。
2025年幻方产品平均收益率56.55%，在管理规模超过百亿级量化私募中排名第二。
私募行业通常采用"管理费+业绩报酬"的收费模式，管理费一般约为1-2%，业绩报酬比例约为20%-25%。
按700亿规模、56.55%收益率粗略推算，幻方2025年仅管理费收入就有约7-14亿元，业绩报酬约79亿元，合计年收入可达80多亿元。
这不是一家普通的公司，这是一台高度精密、效率惊人的赚钱机器。
当然，这不等于幻方做错了什么。幻方是一家私募基金管理机构，为客户争取收益，本来就是它的业务责任。
ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>追求的是AGI，两种业务面对的客户、责任和竞争方式不同，当然可以采取不同的利润策略。
但这也带来一个更值得讨论的问题：
如果“克制”和“合理利润”是梁文锋贯穿所有商业活动的普遍哲学，为什么它没有同样体现在幻方的商业模式中？
梁文锋说"越克制越容易做成"，那幻方为什么不克制？为什么要最大化地从市场赚钱？
同一个创始人，同一套管理理念，在两个业务上呈现出截然相反的利润策略。
这究竟是愿景不同，还是叙事不同？
DeepSeek绝对控股的真实账本
第二个矛盾点，藏在ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>的融资结构里。
2026年6月，ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>完成首轮融资规模约500亿元，投后估值约3500亿元（500亿美元）。
这笔融资里，最大的单一出资人不是腾讯、不是宁德时代，而是梁文锋自己，—个人出资200亿元，占总融资额的40%。
200亿个人资金，从哪来？
外界普遍认为，幻方是梁文锋支持ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>的重要基础。
梁文锋是幻方体系的实际控制人，持有浙江九章资产85%的股权，并在宁波幻方量化中持有75%以上权益。按幻方年营收数十亿计算，数年积累足以支撑这笔巨额出资。
更值得注意的是股权设计。
工商穿透口径显示，梁文锋直接和间接拥有ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>约84.29%的最终受益股份，并掌握接近100%的可支配表决权。
外部投资方腾讯、宁德时代、京东、网易、IDG等，大多数只享有财务收益权，没有投票权，没有董事会席位，相关份额还被锁定五年。
换句话说，资本把钱投进来了，话语权却没有同步进来。
这是一个极为集中的创始人治理架构：一家估值3500亿人民币的公司，创始人一个人说了算。
梁文锋的解释是，这样可以不被资本短期诉求左右，专注于长期技术研发。
这个说法有道理，但它解释不了全部。
如果真的不是为了商业利益最大化，为什么要持有84%的股权，而不是稀释更多给团队、给员工、给社会？
如果愿景是造福人类，为什么不把一部分股权捐给基金会？
ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>完成融资后，梁文锋的身家被彭博估算为360亿美元，登顶全球大模型创业者首富。
而这还只是首轮融资，第二轮融资拟估值已涨到710亿美元，IPO也在筹备中。
一旦ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>上市，梁文锋这笔投资的回报可能是十倍、几十倍。
我们当然可以说梁文锋有理想、有情怀，但理想情怀和商业利益，在这个故事里从来不是二选一的关系，它们是一体两面。
愿景纯粹，为什么不走非营利路线？
如果ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>的愿景真的是"超越金钱""造福人类"，为什么公司架构是最纯粹的营利性有限责任公司？
OpenAI最初就是以非营利组织形式成立的，使命是"确保通用人工智能造福全人类"。2019年因为训练成本飙升，才转型为有限盈利架构，给投资者设定100倍回报上限。
2025年进一步调整后，非营利基金会仍然掌握OpenAI的最终控制权。
非营利架构、利润上限、公益基金会、公众信托，这些都是"让技术造福人类"的制度设计。它们用法律和架构约束商业冲动，而不是只靠创始人的个人品德。
而ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>呢？
没有非营利母公司，没有利润上限机制，没有公益基金会，没有公众信托。它是一家标准的营利性有限责任公司。
梁文锋自己说过一句话："愿景不是挂在墙上的标语，愿景是你怎么做，不是怎么说。"
这句话说得很好，那就看他是怎么做的：
如果真的相信"克制"，幻方量化也可以设定一个利润上限，把超额收益投入AI公益研究；
如果真的相信"造福人类"，ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>可以把一部分股权捐给独立的基金会；
如果真的相信"愿景驱动"，可以用法律架构确保愿景不会随创始人的想法而改变。
写到这里，并不是要否定梁文锋，也不是要否定ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>的技术成就。
恰恰相反，ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>能在短短几年内做到中国第一梯队的大模型公司，技术能力毋庸置疑。
梁文锋作为创始人，无论是战略眼光还是执行力，都属于顶级水平。
克制作为一种商业策略，也确实非常高明，通过主动让利赢得开发者生态、人才认同和舆论好感，最终拿下更大的市场。
问题不在于克制好不好，而在于我们要不要把一种高明的商业策略，神化成一种道德品质。
当一个人一边用幻方量化获得高额利润，一边用ink data-id="14638" data-name="DeepSeek" data-logo="https://img.36dianping.com/20250909/v2_8b4cc3a29754422f94db009a5e5c9a8f_oswg209762oswg430oswg430_img_000" data-classify-list="辅助写作,AI助理,文本生成" data-refer-type="20">DeepSeekink>讲克制的故事时，我们或许应该多问一句：
这究竟是同一个人的两面，还是同一种商业智慧的两种表达？
答案，留给每个人自己判断。
本文来自微信公众号“世界模型工场”，作者：世界模型工场，36氪经授权发布。
发布时间：2026-07-23 18:00
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