2025年，中国宏观经济保持平稳增长，国内生产总值同比增长5.0%，居民收入与消费支出稳步提升，社会消费品零售总额突破50万亿元，消费市场整体呈现稳步扩容的发展态势。但与此同时，百货零售业却面临着销售下滑、盈利承压、客流与客单下降的困境，在消费需求疲软、线上渠道分流、品牌渠道重构的多重挑战下，行业进入存量调改与结构升级的深度转型期。
消费市场稳步扩容，城乡协同持续发展
2025年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额451413亿元，增长4.4%。
按经营单位所在地分，城镇消费品零售额432972亿元，比上年增长3.6%；乡村消费品零售额68230亿元，增长4.1%。
按消费类型分，商品零售额443220亿元，比上年增长3.8%；餐饮收入57982亿元，增长3.2%。
分业态看，2025年，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额比上年分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6%；品牌专卖店零售额下降0.6%。
以旧换新增长较好，升级品类销售加快
以旧换新政策成效显著。2025年，限额以上单位商品零售额同比增长3.4%，增速较上年全年加快0.7个百分点，这一良好态势主要得益于消费品以旧换新政策的持续加力与范围扩围。从品类来看，限额以上单位中，通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别同比增长20.9%、17.3%，全年四个季度均保持两位数增长；家具类零售额增长14.6%，增速较上年全年提升11个百分点；家用电器和音像器材类在上年高基数基础上仍实现11%的增长，其中高能效等级家电表现尤为突出，实现高速增长
升级类商品需求持续加快释放。2025年，在限额以上单位的升级类商品中，体育娱乐用品类零售额同比增长15.7%，增速较上年全年加快4.6个百分点；金银珠宝类、化妆品类零售额分别增长12.8%和5.1%，均扭转上年下降态势。基本生活类商品市场保持平稳增长，吃类、穿类、日用品类商品零售额同比分别增长7.1%、3.2%和6.3%；其中穿类、日用品类增速较上年全年分别加快2.9个、3.3个百分点，消费韧性持续显现。
服务零售较快增长，文旅业态融合发展
随着扩大服务消费政策持续多点发力，服务供给更加优质多元，服务供需适配性上升，服务消费潜力加速释放，服务零售保持稳中向好的增长态势。2025年，服务零售额比上年增长5.5%，增速比前三季度加快0.3个百分点，高于同期商品零售额增速1.7个百分点。
文旅业态加快融合创新，消费新场景持续涌现，带动出行相关消费较快增长。2025年，文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额增速明显快于整体服务零售增速。国家电影局数据显示，2025年，全国电影票房收入518.3亿元，比上年增长21.7%。网络问诊、在线培训等新型服务发展活跃，信息消费延续快速增长态势。2025年，通讯信息服务类零售额在上年快速增长的基础上保持两位数增长。
消费新模式活力强，新兴业态较快增长
网络消费向好向新。2025年，网上零售额比上年增长8.6%，增速比上年全年加快1.4个百分点。其中，实物商品网上零售额增长5.2%，拉动同期社会消费品零售总额增长1.3个百分点。直播带货、即时零售等消费新业态新模式快速成长。直播电商行业保持良好发展态势，直播交易额比上年增长11.3%，即时配送快速发展，更好更快满足消费者需求。
实体店铺保持增长。2025年，限额以上零售业实体店商品零售额比上年增长1.7%。满足居民品质化、个性化消费需求的新兴业态快速增长，仓储会员店、集合店、无人值守商店零售额均保持两位数增长；以高性价比为代表的折扣店零售额增速持续加快。入境免签、离境退税等政策优化实施，入境消费持续升温。
历经多轮转型调整，百货零售业仍是中国实体零售的核心业态之一。国家统计局的数据显示，2024年末全国连锁百货门店4284个。据中国百货商业协会估算，全国建筑面积5000平米以上的百货门店（含连锁门店及独立单店）总量约7000个，直接吸纳就业近百万人，间接带动就业近千万人（包括导购、安保、保洁等）。百货零售企业在消费升级、城市商业生态构建、实体经济发展中发挥着不可替代的作用，行业地位持续巩固与重塑。
销售总体收缩，行业增长动能不足
销售额是企业经营的基本盘，中国百货商业协会和香港科技大学利丰供应链研究院的联合调查显示（以下简称“调查显示”），2025年百货零售企业销售整体呈现收缩态势。60.5%的受访企业销售额同比下滑，32%的企业实现销售额同比增长，另有7.4%的企业销售额与上年持平。行业整体增长动能疲软。
从下滑幅度分布来看，销售下滑的企业中，呈现小幅下滑为主，部分企业下滑明显的特征。其中，销售额减少5%以内的企业占比17.3%，减少5%-10%的企业占比16.1%，两大区间合计占比33.4%。而下滑幅度超过15%的企业合计占比18.5%，其中减少15%-20%的企业占比11.1%，减少20%-30%与减少超过30%的企业均占比3.7%，反映出近两成企业遭遇显著滑坡，部分企业甚至面临销售规模大幅萎缩。
从增长企业来看，实现销售增长的企业不仅数量少，幅度也普遍偏低。在32%实现销售额增长的企业中，增长5%以内的企业占比18.5%，占增长阵营的近六成；增长5%-10%的企业仅占4.9%，增长10%-15%的企业占6.2%，增长15%-20%与增长20%以上的企业均仅占1.2%。反映当前企业已经难以实现销售规模的跨越式增长，实现增长的企业，也大多停留在微增区间，行业整体增长遇到瓶颈。
盈利压力加剧，企业盈利空间收窄
销售下滑反映了行业市场规模的收缩，而净利润的表现则更能体现企业真实的经营质量。调查显示，2025年百货零售业净利润的承压程度大于销售端。65.3%的受访企业净利润同比下滑，仅22.2%的企业实现净利润同比增长，较销售增长企业占比低9.8个百分点；另有12.4%的企业净利润与上年持平。显示企业普遍面临困境，即便部分企业勉强守住了销售规模，也难避免利润缩水。
图3-2：2025年净利润同比
从下滑幅度分布来看，净利润下滑呈现中等幅度下滑为主，全区间普遍承压的特征。其中，净利润减少5%-10%的企业占比高达25.9%，是所有选项中占比最高的，即近三成企业出现了中等幅度的盈利下滑；净利润减少5%以内的企业占比13.6%，减少5%-10%的企业占比25.9%，两大区间合计占比39.5%。而下滑幅度超过20%的企业合计占比16%，其中减少20%-30%的企业占比8.6%，减少超过30%的企业占比7.4%，盈利大幅滑坡的企业占比同样高于销售端同区间的占比。
从净利润增长的企业看，呈现数量少、幅度低的特征。22.2%实现净利润增长的企业中，增长5%-10%的企业占比12.4%，增长5%以内的企业仅占3.7%，两大微增区间合计占比16.1%，占增长阵营的七成以上；增长10%-15%的企业仅占4.9%，仅1.2%的企业实现净利润20%以上的高增长。
百货零售企业利润端承压，本质上是营收下滑加刚性成本挤压的结果。一方面，营收规模的收缩直接压缩了企业的盈利空间；另一方面，百货零售企业面临着租金、人力、水电物业等刚性运营成本，调整空间有限。同时，为了留住客流，企业频繁开展打折促销让利活动，进一步损耗了商品毛利，最终形成了“营收下滑-毛利缩水-成本刚性-利润下降”的循环。这一问题在行业内已成为普遍现象，多家上市百货企业2025年业绩预告均印证了这一趋势。
到店客流下降，线下消费复苏乏力
客流是实体零售的生命线，也是营收与利润增长的核心前提。调查显示，2025年百货零售企业的客流下降问题持续，51.9%的受访企业客流量同比下滑，34.5%的企业实现客流量同比增长，另有13.6%的企业客流量与上年持平（图3-3），超过半数企业面临客流变少了的核心困境。
图3-3：2025年客流量同比
从下滑幅度分布来看，客流下滑以温和下滑为主。其中，客流量下降5%以内的企业占比14.8%，下降5%-10%的企业占比19.8%，两大区间合计占比34.6%，超过三成企业出现客流的温和流失，是客流下滑的主力阵营；而下降幅度超过15%的企业合计占比7.4%，其中下降15%-20%与下降超过20%的企业均占比3.7%，虽占比不高，但反映出部分企业已面临客流的显著流失，若无法有效改变，将面临生存的威胁。
从增长企业来看，客流增长以微增为主，大幅增长的企业凤毛麟角。在34.5%实现客流增长的企业中，增长5%以内的企业占比9.9%，增长5%-10%的企业占比11.1%，两大区间合计占比21%，占增长阵营的六成以上；增长10%-15%的企业占比7.4%，增长15%-20%的企业占比4.9%，仅1.2%的企业实现客流量20%以上的高增长。
客流的持续流失，是多重因素共同作用的结果。其一，线上渠道的持续分流，直播电商、即时零售等新零售业态不断迭代，凭借信息触达和价格优势以及配送便捷性，持续抢占线下零售的市场份额，消费者“线上下单、半小时送达”的购物习惯已然形成，线下门店的到店需求持续弱化。其二，城市商业体供给过剩，部分城市人均商业面积远超国际合理水平，区域内商业竞争白热化，有限的消费客流被持续分流。其三，多数线下商场的场景吸引力不足，业态同质化严重，缺乏体验式、社交化、沉浸式的消费场景，无法满足消费者从“商品消费”向“体验消费”转型的需求，难以形成持续的客流吸引力。
客单继续下降，可选消费受到冲击
客流量决定了门店的人气，客单价则决定了门店的营收质量，二者共同构成了商场营收的核心支柱。调查显示，2025年百货零售业不仅面临客流流失的困境，同时遭遇了客单价的普遍下滑，形成了客流减少、客单下降的双重下降格局。54.4%的受访企业客单价同比出现下滑，较客流下滑企业占比高出2.5个百分点；仅23.5%的企业实现客单价同比增长；另有22.2%的企业客单价与上年持平（图3-4），客单价下滑已成为行业更普遍的经营痛点。
图3-4：2025年客单价同比
从下滑幅度分布来看，客单价下滑呈现小幅下滑集中、普遍承压的特征。其中，客单价下降5%以内的企业占比21.0%，下降5%-10%的企业占比22.2%，两大区间合计占比43.2%，超四成企业出现客单价的温和下滑；下降幅度超过10%的企业合计占比11.2%，其中下降10%-15%的企业占比6.2%，下降15%-20%与下降超过20%的企业均占比2.5%。
从增长企业来看，客单价增长的企业数量偏少，且幅度普遍偏低。在23.5%实现客单价增长的企业中，增长5%以内的企业占比9.9%，增长5%-10%的企业占比6.2%，两大区间合计占比16.1%，占增长阵营的近七成；增长10%-15%的企业占比3.7%，增长15%-20%的企业占比2.5%，仅1.2%的企业实现客单价20%以上的高增长，客单价增长的困境比营收、客流更为明显。
客单价的普遍下滑，源于两大核心因素的共同作用。一方面，居民消费信心与消费能力修复不及预期，预防性储蓄意愿仍然较高，消费趋于理性和保守，非刚需、可选消费持续收缩。而百货零售企业的核心品类正是服饰、美妆、珠宝、家居等可选消费品，成为消费收缩的首当其冲者，消费者到店后的消费意愿与消费能力显著下降，直接拉低了客单价水平。另一方面，行业内卷加剧，陷入价格战的负向循环，在客流持续流失的背景下，多数企业将打折促销、满减优惠、低价引流作为留住客流的核心手段，导致客单价的持续下滑。
探索增长路径，业态创新引领转型
2025年，百货零售业在结构性调整中持续分化，尽管行业整体面临增长压力，但一批优质百货零售企业逆势突围，凭借清晰的战略定位与扎实的运营能力，实现了经营质量与品牌价值的提升，成为实体零售高质量发展的标杆。部分企业对高端消费赛道的深耕与稀缺商业资源的绝对把控，如北京SKP、南京德基广场、杭州大厦等头部高端百货，2025年持续扩容奢侈品品牌矩阵，落地大量全国首店、亚洲首店与独家品牌资源，凭借不可替代的稀缺性牢牢锁定高净值客群，不断实现新的突破。多数标杆企业高端品类营收占比进一步提升，会员消费贡献度不断突破，同时通过专属定制化的会员服务体系强化用户黏性，在消费分化的市场中构筑了极深的经营护城河。
业态融合创新、打破传统商业边界，打造沉浸式生活方式体验场，是2025年绩优百货零售业的另一特征。这些企业跳出了传统百货商品交易场的单一定位，逐步向城市生活方式中心的转型。上海久光中心、武商MALL、广州天河城等，2025年大幅优化业态结构，将艺术策展、运动休闲、亲子文旅、沉浸式娱乐等多元业态融入商场空间，打造城市微度假目的地。全年上百场主题艺术展、潮流市集、文化IP活动，有效激活了年轻客群的到店热情，核心门店客流同比实现较好增长；同时通过深化夜间经济布局，打造深夜消费专区等形式，拉长消费时长、拓宽消费场景。天虹、银泰百货等企业更通过全渠道布局，打通线上商城、即时零售、直播电商等渠道，打破实体商业的时空限制，开辟了稳定的第二增长曲线。
区域龙头的本土化深耕与商业价值的多元升级，同样是2025年百货行业的发展亮点，也为行业转型提供了可复制的路径。山东银座、河南丹尼斯、重庆新世纪百货、广百股份等区域龙头企业，凭借扎根本地数十年的品牌积淀，深度贴合区域消费习惯，打造本土化特色营销活动，引入适配本地需求的品牌与业态，实现了稳健经营。同时，这些企业持续深化供应链改革，优化经营模式，有效提升了商品毛利率与抗风险能力。此外，多数标杆企业积极践行绿色发展理念，完成绿色商场认证、推进节能减排改造，同时投身乡村振兴、公益帮扶等项目，实现了商业价值与社会价值的同步提升。
整体来看，2025年不乏表现优异的百货零售企业，他们均跳出了传统价格战的内卷，以差异化定位、精细化运营、场景化创新找到了增长新路径，并践行高质量发展理念，不仅实现了短期的客流与业绩提升，更探索出了百货零售业长期可持续发展的路径，印证了传统百货业态在消费升级浪潮中，依然具备旺盛的生命力与广阔的升级空间。
行业迎来政策红利
当前，国家持续把扩大内需、提振消费放在优先位置，系列政策的落地实施，为百货零售业的发展营造了良好的政策环境，带来了全方位的发展机遇。2025年，国家多部门持续出台《中共中央国务院关于提振消费专项行动方案》、《城市商业提质行动方案》、《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》等系列政策，从消费补贴、以旧换新、商圈升级、首店经济扶持、税费减免等多个维度，为百货零售业发展提供政策支持。
地方层面，全国各地出台了提振消费的专项举措，北京、上海、广州等城市推出首店经济补贴政策；成都、重庆、西安等城市推出消费券发放、商圈升级改造专项扶持，推动核心商圈百货商场业态升级；多地针对实体零售企业推出增值税减免，社保缓缴等政策，有效缓解了企业的经营压力。同时，入境消费相关政策持续优化，免签国家范围持续扩围，离境退税网点不断增加、退税流程持续简化，带动入境消费回暖，为高端百货商场带来了新的增量空间。
国潮品牌崛起，开辟差异化新赛道
国潮与本土品牌崛起，为百货零售业开辟了差异化竞争的契机。长期以来，国内百货商场普遍存在对国际大牌的过度依赖，不仅议价能力有限，更不可避免同质化竞争。而近年来国潮消费的持续升温、本土品牌的全面崛起，为百货零售业打破这一困局提供了绝佳机遇。
一方面，新锐国货品牌正经历从线上向线下的拓展周期，国货美妆、潮流服饰、家居生活等新势力消费领域的新锐品牌，亟需线下场景展示品牌形象、优化用户体验、沉淀品牌价值，而百货商场作为城市核心商业载体，成为国货品牌线下落地的首选渠道，双方的深度合作，既为百货带来了差异化的商品供给，也为国货品牌提供了线下增长的核心支点。另一方面，越来越多的百货企业开始结合本土文化打造的非遗文创、老字号专区、地域特色品牌馆，更是让区域百货企业形成了独有的地域特色与文化内核，在本地市场建立了难以被替代的竞争壁垒。
品质消费升级，打开结构增长空间
当前中国消费市场已过同质化增长期，进入高端消费、品质消费、高性价比消费并行的分层发展时代，而百货零售业凭借多年积累的渠道优势、品牌资源与线下场景能力，成为承接不同层级消费需求的核心载体。在高端消费领域，百货商场是国际大牌销售的主要渠道之一，如SKP、德基广场、杭州大厦等。其次，高端美妆、黄金珠宝、轻奢服饰等品类，更是形成了对百货渠道的强依赖。首店经济成为撬动高端消费的核心抓手，通过引入全国首店、区域首店、城市首店，百货商场不仅能打造差异化竞争优势，更能持续吸引客流、提升商圈影响力。
另一方面，中国超大规模市场优势持续凸显，中等收入群体规模不断扩大，居民消费能力持续提升，品质消费趋势持续体现，为百货零售业带来了新的发展机遇。随着居民收入水平的提升，消费者的消费需求从“有没有”向“好不好”全面升级，对高品质商品、优质服务、品牌化消费的需求持续增长，而百货零售业作为品质消费的核心载体，承接了这一升级红利。
线上红利消退，线下商业价值回归
经过十多年的高速发展，中国网上零售市场逐渐进入存量竞争阶段，流量红利逐步消退，获客成本持续攀升，线下实体商业的价值重新被市场认可，为百货零售业带来了全新的发展机遇。数据显示，2025年全国实物商品网上零售额增速为5.2%，较2019年的19.5%大幅回落，线上零售增速已连续多年放缓；结构上，我国实物商品网上零售额占实物商品零售的比重连续三年下降，2025年比重为26.1%，较2023年峰值27.6%下降了1.5个百分点，呈现持续下降趋势。
在此背景下，品牌方与消费者均开始重新审视线下实体的价值。对于品牌方而言，线下百货商场不仅是商品销售渠道，更是品牌展示、用户体验、私域沉淀的核心阵地，是品牌与消费者建立深度连接的重要载体；越来越多的新消费品牌、线上网红品牌，开始从线上走向线下，入驻百货商场开设实体门店，为百货商场带来了全新的品牌资源与客流增量。对于消费者而言，线上购物的新鲜感逐步消退，对线下体验式、场景化、社交化消费的需求持续提升，线下实体商业的不可替代性持续凸显，为百货零售业客流复苏提供了基础。
下沉市场活跃，县域迎来升级空间
随着乡村振兴战略的持续深化，县域商业体系建设不断完善，下沉市场居民收入水平持续提升，消费潜力加速释放，成为百货零售业发展的重要增量市场。2025年，全国乡村消费品零售额达到6.8万亿元，同比增长4.1%，增速连续多年快于城镇；随着县域商业建设不断推进，县乡消费市场活力日益增强，2025年一季度，包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重超过40%，下沉市场已成为中国消费市场的重要增长极。
目前，下沉市场的商业供给仍存在明显短板，县域市场普遍存在商业业态老旧、品牌层级偏低、体验式消费供给不足的问题，无法满足县域居民日益增长的品质消费需求，为县域百货零售企业调整布局提供了广阔空间。相较于一线城市核心商圈的激烈竞争，县域市场竞争压力较小，租金、人力等运营成本更低，具备更高的盈利空间。近年来，本地百货零售企业通过引入优质品牌、打造体验式消费场景、升级购物环境，填补县域市场的商业空白。未来，随着下沉市场消费潜力的持续释放，县域百货将成为百货零售业发展的重要新增量。
REITs稳步扩容，优质资产盘活通道
不动产投资信托基金（REITs）市场扩容，尤其是消费基础设施REITs试点范围的稳步拓宽，为身处转型深水区的中国百货零售业打开了优质存量资产盘活的通道。作为线下消费的核心载体，百货零售企业拥有诸多核心商圈的优质物业，长期以来，其内在价值难以通过传统融资渠道充分释放，同时面临调改升级、数字化转型、体验场景打造的巨额资金需求，发展受到制约。而REITs作为标准化权益型融资工具，可实现价值重估、资产上市、资金回笼的功能，正好匹配百货零售业的转型诉求。
对于百货零售企业而言，REITs扩容带来的核心机遇，首先是实现存量优质资产的价值变现与财务结构优化。企业可将核心商圈内具备稳定客流、租金回报较好的成熟物业作为底层资产注入REITs，实现大额权益资金回笼，有效降低杠杆水平，缓解现金流压力，摆脱传统抵押融资的债务约束。更重要的是，REITs构建了投融管退的完整商业闭环，回笼资金可反哺于业态升级与运营能力提升，推动传统百货从单一商品销售渠道，向沉浸式体验、文商旅融合、全渠道服务的消费空间转型；同时助力企业实现轻资产化转型，从物业持有者转向品牌与运营管理输出方，通过持续运营赋能获取管理费与超额收益分成，强化核心竞争力。
值得注意的是，REITs的红利并非行业普惠，其对底层资产的现金流稳定性、运营合规性、高比例分红持续性、长期增长能力有较为严格的要求，这就要求百货零售企业必须聚焦核心资产的精细化运营，深耕客群需求、优化租户结构、提升场景吸引力，筑牢资产的长期收益能力。未来，随着REITs市场规则不断完善、市场扩容稳步推进，拥有优质核心资产与运营能力的百货零售企业，有望借助这一工具深化转型升级，为国内消费市场提质扩容注入新的动能。
2026业绩预期
调查显示，受访企业对2026年销售额走势的判断以保守稳健为主。数据显示，预期销售额“基本持平”的受访者占比最高，达40.8%，多数企业认为2026年百货零售行业将保持平稳运行，不会出现大幅波动。
图6-1：预期2026年销售额
综合来看，2026年百货零售业销售额预期整体偏稳健复苏。超过八成的企业预期实现持平或小幅增长，进入温和回升预期。
未来发展方向1：调改是首选项，业态重构是主要方向
面对存量承压的行业现状，受访企业对突围路径的选择呈现出高度的一致性，加大调改升级以63%的选择占比，位列所有选项的首位，是未来3年最核心的发展方向。说明在增量空间极度有限的背景下，盘活存量资产、通过调改升级实现业态与运营的全维度迭代，已成为百货零售企业应对行业挑战的核心抓手。
传统百货业态长期存在业态单一、品牌同质化、体验感不足、场景化缺失等痛点，而调改升级的核心，正是打破传统百货的经营边界，实现从“卖商品”到“卖生活方式”的底层逻辑转型。从问卷配套选项来看，38%的受访者认为百货业将呈现购物中心化的发展趋势。具体而言，就是通过空间重构、业态调整，打破传统百货封闭的柜台式布局，增加餐饮、休闲娱乐、亲子体验、文创社交等体验式业态占比，提升项目的一站式消费能力与场景沉浸感，从单一的商品销售场所，转型为满足消费者多元社交、休闲、消费需求的城市生活空间。
同时，调改升级并非简单的业态叠加与空间翻新，而是围绕消费需求的结构性变化，实现精准的定位迭代与品牌升级。随着消费分级的加剧，消费者的需求呈现出个性化、精细化、圈层化的特征。未来几年，百货零售企业的调改升级将更聚焦于精准的客群定位，通过品牌调整、场景打造、服务升级，构建差异化的核心竞争力。
未来发展方向2：整合并购增多，市场格局在加速重构
调查显示，受访企业对未来3年百货业的整体基本面形成了相对一致的判断：行业整体已进入存量博弈的深度调整期，行业洗牌与格局重构将成为未来几年的核心主题。
首先，企业对未来的规模与盈利的下行预期相对保守。数据显示，37%的受访企业认为未来3年的营收和利润将持续下降，仅10%的受访企业预判行业将实现营收和利润的良性增长。34.6%的受访企业预判门店整体规模将出现萎缩，仅3.7%的受访者认为门店整体规模将扩大。这一数据表明，扩规模、抢增量的传统发展逻辑已彻底失效，求生存、稳经营、控风险取代规模扩张，成为行业未来3年的核心经营基调，绝大多数从业者对行业整体的盈利与规模增长持谨慎态度。
其次，行业整合与两极分化的也逐渐明朗。38.3%的受访企业认为未来几年百货行业的整合并购将持续增多，29.7%的受访企业预判行业两级分化将进一步加剧，两项数据合计占比接近70%。这意味着，在行业整体下行的背景下，并购整合及分层错位竞争的新格局进一步强化。
当前百货零售业的并购浪潮，呈现出鲜明的“跨界主导、外部入局”特征，这与行业整体盈利承压、核心资产价值重估的基本面深度绑定。一方面，具备资金实力的公司依托自身的资源禀赋与存量资产盘活需求，通过强化核心城市、核心商圈的百货物业与运营主体，整合区域商业资源、优化资产配置，成为百货零售业态整合的重要力量，如雅戈尔收购银泰百货；另一方面，私募股权机构、产业投资基金成为行业并购的推手，博裕投资等头部资本入局，先后拿下北京SKP、八达岭奥莱等标杆项目的核心股权，从单纯的财务投资转向战略控股，深度介入项目的运营与战略决策。与此同时，电商平台、实体产业跨界资本也将百货零售资产作为布局线下消费赛道、抢占实体流量入口、完善消费生态布局。
未来发展方向3：社区商业发展，近场消费成新增长点
在核心商圈存量竞争趋于白热化的背景下，百货零售业的场景与客群布局呈现下沉趋势，33.3%的受访企业认为社区商业化将成为百货零售业未来3年的重要方向之一，成为仅次于调改升级、购物中心化、整合并购之外的重要趋势。
近年来，随着城市核心商圈商业体的饱和，以及后疫情时代消费者消费习惯的深刻变化，近场消费、便民消费的需求持续提升，社区商业凭借近距离、高黏性、强便民的核心优势，成为新的机会。对于传统百货零售企业而言，向社区商业化转型，既是规避核心商圈同质化竞争的必然选择，也是挖掘新增量、稳定基本盘的重要路径。不同于核心商圈百货项目的中高端定位，社区型百货项目更聚焦于周边3公里范围内的居民日常消费需求，以民生消费为核心，叠加生鲜超市、生活服务、亲子教育、便民餐饮等高频刚需业态，打造邻里型的生活服务中心，实现与核心商圈项目的差异化错位竞争。
同时，社区商业具备更强的抗周期能力，受宏观消费环境波动的影响更小，能够为百货零售企业提供更稳定的现金流与客群基础。未来3年，预计部分百货零售企业将转型社区商业，实现优化布局，构建核心商圈标杆项目+社区网点便民项目的多层级商业布局，覆盖消费者全场景的消费需求，如新辰商业在新辰里基础上，进一步整合北京华堂等项目。
未来发展方向4： 细分赛道多元，模式创新破局同质化
调查显示，百货零售业正在通过多元化的细分领域探索与模式创新，寻求差异化突围。其中，轻资产运营以29.6%的选择占比成为一个模式创新方向。在行业整体下行、重资产投资风险加剧的背景下，传统重资产持有运营的模式，面临着投资回报周期长、资金压力大、资产贬值风险高等核心痛点。而轻资产运营模式，通过输出品牌、管理能力、供应链资源，为第三方资产持有方提供商业运营管理服务，赚取管理费与业绩分成，能够有效降低企业的资金压力与经营风险，实现成熟运营能力的规模化复制。未来3年，具备成熟运营体系与品牌影响力的头部百货零售企业，将加速轻资产布局，通过管理输出扩大市场份额，实现逆势增长。
在细分业态探索方面，转型为奥莱也是一个值得关注的方向。近年来，随着消费分级加剧，消费者对高性价比的品牌商品需求持续提升，奥莱业态凭借品牌+折扣的核心优势，展现出极强的抗周期能力，成为零售行业中为数不多的保持稳定增长的业态之一。对于百货零售企业而言，一部分网点转型为奥莱，具备品牌资源与供应链优势，能够有效盘活存量资产，规避与购物中心的正面竞争，锁定追求高性价比的核心客群。此外，发展非标商业（16.1%）与高端化（12.4%）也成为部分企业的选择，前者通过打造主题街区、文创商业、沉浸式体验空间等非标业态，迎合年轻客群的个性化需求，打破标准化商业的同质化困境；后者则通过引入国际高端品牌、提升专属高端服务能力，锁定高净值客群，走精品化、高端化的发展路线。值得注意的是，转型奥莱、发展非标商业及高端化的选择占比都较小，并非行业普适性的转型方向。
未来发展方向5：精细化是抓手，深度联营是发展主线
百货零售业的发展，正进入以效率提升、价值深耕为核心的精细化运营时代。
精细化运营成为企业筑牢经营底座、抵御市场竞争的核心抓手，企业以数字化为抓手。打通前端门店销售、中端库存管理、后端供应链及服务的全链路数据，实现从“经验决策”到“数据决策”转型。通过对客流、销售转化、用户消费行为等数据的实时拆解分析，优化品类结构、门店动线与商品陈列，最大化提升单店坪效；同时搭建全生命周期的会员精细化运营体系，基于用户消费偏好分层运营，通过权益触达与场景化服务，提升会员复购率与客单价，将流量沉淀为可长期运营的私域资产。此外，内部组织与成本管控也不断精细化，以此打破招商、运营、服务等部门的信息壁垒，建立跨部门协同机制，搭建以单柜、单品类为单元的精细化绩效考核体系，控制非经营性成本支出，优化人力、物业、营销等资源的投入产出比，实现降本与增效的双向突破。
调改升级趋势1：业态结构重构，锚定客群需求优化商业供给
调查显示，62.5%的受访企业表示2025年调改门店数量增多，企业积极进行升级与改造以适应市场需求是当前的重要趋势。
超七成企业将其列为2026年调改的核心要务，成为百货零售企业竞争破局的首要抓手。
在业态占比优化层面，行业普遍形成“提升体验与餐饮业态比重、压缩低效传统零售业态”的共识。诸多企业提出，将持续增加餐饮体验业态占比、压缩零售业态比重，重点贯通楼层内餐饮与体验业态布局，同时丰富生活方式类业态、沉浸式社交体验业态，打破传统百货的业态边界，构建“零售+餐饮+体验”的复合业态生态。部分企业进一步提出，将围绕“商旅文体”融合方向，引入文旅、娱乐、体育、健康等强体验业态，打造多元消费场景，形成电商无法复制的线下核心优势。
在品牌结构迭代层面，调改核心聚焦“提质增效与精准适配”两大方向。一方面，头部企业持续推动品牌结构升级，重点引入区域首店、城市首店、独有品牌与高端化妆品等标杆品类，提升项目品牌力与差异化；另一方面，更多企业转向质价比导向，加大网红质价比品牌、流量品牌的引入占比，同时坚决汰换销售额不佳、低坪效的品牌，优化品牌组合，确保品牌矩阵匹配核心客群需求。此外，因多数百货零售企业是综合业态，针对超市，行业普遍提出要围绕顾客生活方式与消费体验深度融合，推动门店品类布局调整、生鲜品质与规模升级，实现超市业态的精细化革新。
在客群精准适配层面，调改呈现出“年轻化为主、全龄层覆盖”的特征。超半数样本将“吸纳年轻客层、打造年轻人聚集地、推动年轻化转型”作为核心目标，通过潮流业态、社交场景、网红品牌适配年轻消费群体需求；同时，银发经济、一老一小客层、社区属性成为重要补充方向，多家企业明确提出将开展适老化改造、增加社区便民服务、针对银发族提供更多消费便利，告别过往大而全的定位逻辑，转向特定客群的深度运营。
调改升级趋势2：空间场景焕新，打造沉浸式社交化消费载体
空间场景与硬件设施升级是本次调研中第二大高频调改方向，近六成企业将其列为2026年重点工作，核心逻辑是通过空间价值激活，实现从购物场所向社交生活目的地的转型。与购物中心的客流数据对比，进一步印证了空间场景打造对实体商业客流留存与增长的作用。数据显示，百货的客流承压，2025年客流同比增长的企业占比45.4%，购物中心凭借沉浸式场景营造、多元业态融合的场景化优势，客流表现优于百货，2025年客流同比增长的企业占比为64.4%，其中超10%的企业占比达29.5%，增长10%以内的企业占比为34.8%。
在硬件设施与物业提质层面，调改分为基础升级与精准优化两大维度。基础升级方面，企业重点推进老旧物业更新、设备硬件升级、卖场局部改造、外立面更新、智能物业系统改造，同时优化厅位布局、门店动线与设施设备，增加停车位、完善楼内配套设施，解决物业硬件老化的核心痛点；精准优化方面，企业聚焦能耗降低、适老化改造、楼梯局部改造等细分领域，通过智能系统实现降本增效，通过适老化配套覆盖全客层，以微更新替代大拆大建，在控制改造成本的前提下实现硬件品质的全面提升。
在沉浸式场景与商业氛围营造层面，行业调改呈现出主题化、社交化、网红化的鲜明趋势。众多企业提出，将打造沉浸式、社交性、体验性的多场景化空间，通过情景区改造、主题打卡点打造、商业氛围提升，激活公共空间价值，强化项目的社交属性与情绪价值。部分企业进一步提出，将通过外立墙面改造打造裸眼3D效果，优化楼梯广告、外摆、户外商业空间，实现商业氛围的全域提升，同时激活闲置物业，打造休闲娱乐综合体，最大化释放空间价值。
调改升级趋势3：重塑商品内核，构建自营能力强化精细管理
回归零售本质、重塑商品力，是百货零售企业调改的核心底层逻辑，超半数企业将商品力提升列为企业核心竞争力，相关调改方向贯穿供应链、品类管理、自营能力建设等维度。
在商品结构优化层面，企业核心围绕质价比与精准化两大方向发力。一方面，明确以商品力作为竞争核心，通过优化商品结构、精简无效品类、突出重点品牌，提升商品质价比，同时推出高性价比商品，迎合大众消费需求；另一方面，强化品类精细化管理，重点扩大户外等流行趋势品类，增加现场加工制售品类，通过优化产品陈列展示，提升商品曝光度与转化效率，深度参与商品端的运营管理。
在自营能力建设层面，行业呈现出审慎优化、重点突破的特征。部分企业明确提出将加大自营布局力度，通过增加自营提升盈利空间与经营主动权；同时，也有企业结合自身情况，提出减少非核心自营品牌，聚焦优势品类实现自营突破，平衡自营风险与收益，实现联营与自营的优化组合。
调改升级趋势4：数字化全链路，驱动运营效率与全场域增长
数字化转型与运营效率提升，是2026年百货零售业调改的重要引擎，近五成企业将数字化升级列为核心工作，调改方向从过往的工具应用，转向全链路、全场景的深度渗透。
在技术应用层面，企业重点推进数字化系统升级、智能物业改造，以数字化及AI驱动实现全域运营，通过整体业务流程再造及数字化，实现管理、采购、运营、履约全流程的数字化管控，部分企业已开始应用AI补货系统、数字供应链管理工具，实现库存优化与损耗降低，推动行业从经验驱动向数据驱动转型。
在全渠道布局层面，核心聚焦线上线下深度融合。企业重点加大线上平台的宣传引流与转化，通过线上引流、线下体验、到店变现的模式，实现双向赋能；同时，深化会员体系的深度运营，通过数据驱动实现会员的精细化管理，提升老客复购率，构建私域流量池，实现从流量运营到用户运营的转型。
调改升级趋势5：创新差异模式，“百货+”模式破同质化竞争
面对存量市场的白热化竞争，差异化定位与模式创新成为百货零售企业调改的重要突破方向，超四成企业提出了明确的模式转型与创新规划。
在定位重构层面，企业核心告别过往大而全的传统定位，转向差异化、特色化发展。部分企业提出根据区域现状重新规划购物中心定位，明确市场定位，实现业态全面调整与升级，走差异化经营路线，精准定位核心客户；同时，行业呈现出清晰的分化趋势，核心商圈项目聚焦时尚化、高端化，打造城市商业地标；非核心商圈项目则重点强化社区属性，打造社区便民生活中心，形成核心商圈品质化、社区商圈便民化的双轨发展格局。
在模式转型层面，泛百货化与文商旅融合成为两大探索方向。多家企业明确提出转型购物中心、打造“百货+”模式、布局奥莱特色社区百货店，打破传统百货的封闭卖场模式，转向复合生态场；同时，文旅融合、文商旅体融合成为重要创新模式，企业通过引入文旅资源、打造特色街区、推动产业融合，实现商业与文旅的双向赋能，打造城市消费新地标，形成差异化竞争优势。
总体而言，2026年中国百货零售业的调改升级，核心逻辑为经营商品加经营人的深度转型。无论是业态优化、场景焕新，还是商品力重塑、数字化升级，所有调改方向均围绕消费者需求展开，核心是通过全维度的升级，适配消费需求的迭代变化。2026年，百货零售业的分化将进一步加剧，唯有坚守零售本质、精准把握客群需求、实现多维度协同升级的企业，才能在存量竞争中突破困局，持续释放实体商业的活力与价值。
本文来自微信公众号“中国百货商业协会CCAGM”，作者：CCAGM，36氪经授权发布。
发布时间：2026-04-02 17:32
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