长城汽车也没逃过汽车行业普遍经历的“阵痛期”。
7月14日，长城汽车发布了2026年半年度业绩预告，营收、销量都有所增长，但净利润却下跌了。
长城汽车预计2026年上半年实现净利润23.5亿至26亿元，与去年同期相比，将减少37.37亿元到39.87亿元，同比减少58.97%到62.92%。扣非后，净利润为15亿元至17.5亿元，同比减少51.14%到58.12%。
单看净利润下跌的数据，市场第一反应往往是“爆雷”。但发布业绩预告次日，在资本市场上长城汽车开盘即上涨，截至7月15日收盘，长城汽车A股股价上涨3.66%，总市值达1333亿元，相比前一日涨了约47亿元。
利润下降的主要原因，是高基数影响。长城汽车解释道，2025年上半年，长城汽车确认了一笔高达22.74亿元的海外税收政策补贴收益，今年上半年海外税收补贴延期，导致同比基数较高；另外，是汇兑损益的大幅波动，2025年上半年，长城汽车汇兑收益为14.93亿元，今年上半年，受汇率波动影响，综合汇兑损失约2.66亿元。这一进一出，利润差额高达17.59亿元。这两项非经常性因素叠加，合计影响利润约40亿元。
2024年以来，长城汽车海外收入占比已飙升至40%以上，是其近年来抵抗国内价格战、维持企业毛利水平的最核心底气，但海外市场的高收益也伴随着高波动。
若按季度来看，长城汽车第二季度净利润预计在14.05亿至16.55亿元之间，较第一季度（9.45亿元）环比增长48%至74%，同比降幅约为63.91%至69.36%（2025年第二季度，净利润为45.86亿元）。
“表面的数字虽然重要，但我们更在意企业的健康发展，”长城汽车董事长魏建军在社交媒体上表示。
他还提到，在当前市场复杂多变、竞争激烈的大环境下，长城汽车能取得这样的成绩已是不容易。在渠道经营层面，长城汽车卖得多、发得少。国内库销比优于行业平均水平，确保企业和经销商健康经营。
此外，长城汽车发布了H股回购计划，将回购不超过已发行H股总数的10%，资金来源为公司自有资金，购回的H股股份将被注销或持作库存股份。
Wind数据显示，自2022年6月以来，长城汽车已累计回购约74亿港元的H股。
截至7月15日收盘，长城汽车H股收于8.79港元/股，年初至今累计下跌39.8%。
▲图源/微博
尽管利润端波动，但长城汽车上半年的基本面还算稳固，销量与营业收入均实现同比增长。数据显示，上半年长城汽车累计销量约58.4万辆，同比微增2.48%。在长城汽车看来，海外市场拓展及国内高价值车型是主要增长动力。
在国内新能源转型的坐标系中，长城汽车一直是一个“异类”。
当全行业All in纯电或押注新能源，新能源渗透率已经突破60%时，长城汽车坚持“多条腿走路”，燃油、混动、插混、纯电、氢能五条技术路线并行。今年年初，长城汽车发布的“归元平台”，更是一个兼容五种动力形式的整车架构。
长城汽车总裁穆峰曾提到：“我们打死不做增程”。魏建军也表示，不同国家和地区在能源结构、基建水平、消费习惯上差异巨大，单一技术路线无法通吃全球市场，他坚持“全球化不能偏科”。
坚持的代价就是，在国内10万到20万元的纯电主流市场，长城几乎是“缺席”的。曾聚焦纯电精品路线的欧拉品牌，在纯电赛道的声量上远不及比亚迪、吉利银河等品牌后，如今也不再坚守一条技术路线。今年上半年，欧拉品牌在欧拉5、好猫、芭蕾猫、好猫GT、闪电猫五款车型售卖下，累计销售2.6万辆，同比增长89.74%，尽管销量涨幅大，但整体盘子仍偏小。其中，欧拉5纯电版和燃油版撑起了欧拉品牌绝大部分的销量。
长城汽车旗下其他品牌，高端化与基本盘表现已经呈现出分化态势。聚焦高端定位的WEY品牌上半年累计销售4.5万辆，同比增长29.05%；而坦克品牌同期累计销售9.3万辆，同比下滑10.62%。作为长城汽车长期销量基石的哈弗品牌，上半年累计销量达32.7万辆，同比微增1.82%。
长城汽车在国内基本上是“失速”了。乘联分会数据显示，在今年上半年国内零售销量排名前十榜单中，长城跌出前十榜单，被新势力品牌取而代之。
硬币的另一面是，长城汽车在海外市场取得了爆发式增长。全球市场新能源渗透率远不及国内，长城汽车的多动力恰好也匹配了这一现实。2026年上半年，长城汽车海外销量达到29.1万辆，同比增长47.4%，海外销量占比已接近公司总销量的50%。但横向对比来看，上半年，奇瑞、上汽、比亚迪、吉利分别出口94.4万辆、73.5万辆、78.9万辆和47.4万辆，远超长城汽车海外出口量。
整体来看，长城汽车正面临“国内基本盘承压，海外突围战任重道远”的双重挑战，如何突围，将成为魏建军接下来破局的关键。
本文来自微信公众号“财天COVER”，作者：财天COVER，36氪经授权发布。
发布时间：2026-07-15 20:07
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